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執(zhí)10月29日，隆盛科技發(fā)布2023年第三季度報(bào)告：2023第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.52億元，同比+52.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比-7.80%。
　　2023年第三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元，同比+47.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.97億元，同比+44.69%。其中，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.52億元，同比+52.66%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比-7.80%。其中，收入增長(zhǎng)主要受益于：1）鐵芯業(yè)務(wù)：客戶產(chǎn)線改建順利，產(chǎn)能利用率提升；2）EGR：乘用車混動(dòng)車型配套開始放量；3）軍工業(yè)務(wù)擴(kuò)展順利。歸母凈利潤(rùn)下降主要系鐵芯業(yè)務(wù)回款延遲所致。
　　主要聚焦三大業(yè)務(wù)板塊，競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。1）EGR系統(tǒng)板塊：汽車及非道路機(jī)械配套業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入比亞迪等車企的混動(dòng)車型供應(yīng)鏈；天然氣噴射氣軌總成項(xiàng)目已獲新終端客戶定點(diǎn)，預(yù)計(jì)能對(duì)全年?duì)I收做出貢獻(xiàn)。2）馬達(dá)鐵芯板塊：客戶及產(chǎn)品體系進(jìn)一步完善，新增弗迪動(dòng)力等多客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。3）精密零部件業(yè)務(wù)板塊：子公司微研精工主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)新項(xiàng)目量產(chǎn)，并依托研發(fā)流程的科學(xué)性和有序性持續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)有客戶合作體量以及拓展新客戶。與此同時(shí)，微研中佳擁有宇航、軍工等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)加工與制造能力并已通過(guò)三級(jí)保密資格證書，產(chǎn)品的可靠性、穩(wěn)定性能得到有效保障。
　　股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)積極，彰顯公司信心。限制性股票首次授予數(shù)量為249.9萬(wàn)股，價(jià)格為11.48元/股，人數(shù)為109人。以2022年為基數(shù)，2023-2025年?duì)I收增速分別為50%/120%/180%，對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入為17.2/25.3/32.1億元；凈利潤(rùn)增速分別為90%/200%/300%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為1.4/2.3/3.0億元。
　　投資建議：考慮到產(chǎn)能爬坡節(jié)奏等原因，我們小幅調(diào)整2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，分別給予17.8/26.6/35.0億元（原值為21.5/31.2/40.8億元）營(yíng)業(yè)收入，同比+55%/+49%/+32%，分別給予1.6/2.3/3.2億元（原值為1.8/2.9/4.1億元）歸母凈利潤(rùn)，同比+106%/+48%/+38%。以2023年10月30日收盤價(jià)計(jì)算，公司當(dāng)前市值為46.5億元，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為29.8X、20.1X、14.5X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心客戶銷量不及預(yù)期，業(yè)務(wù)及產(chǎn)能拓張不及預(yù)期，匯率、關(guān)稅、原材料價(jià)格波動(dòng)，客戶降價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。