>> 招商證券-兆訊傳媒(301102)客運復蘇下高鐵媒體價值重獲關注，新業(yè)務戶外大屏推進順利-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布23Q3季報，前三季度實現(xiàn)營收4.33億元，同比增長3.52%；實現(xiàn)歸母凈利1.21億元，同比下降7.52%；Q3單季度，實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長15.04%，歸母凈利潤為0.51億元，同比下滑17.90%。
鐵路客運量快速恢復，高鐵媒體資源價值有望重獲市場認可。23年前三季度，全國鐵路旅客周轉(zhuǎn)量11536億人公里，同比增長111.3%，全國旅客發(fā)送量28億人，同比增長110.9%；國鐵集團有序推進鐵路建設，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資5089億元、同比增長7.1%，投產(chǎn)鐵路新線里程1402公里，其中高鐵1276公里。宏觀層面，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值91萬億元，按不變價格計算，同比增長5.2%；社會消費品零售總額34萬億元，同比增長6.8%。廣告主的高鐵廣告投放意愿有望隨鐵路客運量與經(jīng)濟形勢同步恢復。
高鐵媒體資源護城河牢固，大客戶展客穩(wěn)步推進。截至9月,兆訊傳媒已與國內(nèi)18家鐵路局集團中的17家簽署了媒體資源使用協(xié)議,已建成覆蓋全國30個省級行政區(qū)、年觸達客流量超過10億人次的自有高鐵數(shù)字媒體網(wǎng)絡。資源區(qū)域覆蓋了長三角、珠三角、環(huán)渤海、東南沿海等多個經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域,形成了以高鐵動車站點為核心,布局全國鐵路網(wǎng)的數(shù)字媒體網(wǎng)絡。同樣，公司簽約的鐵路客運站574個,開通運營鐵路客運站470個,其中96%以上屬于高鐵站,運營5418塊數(shù)字媒體屏幕,為高鐵數(shù)字媒體廣告行業(yè)中媒體資源覆蓋最廣泛的數(shù)字媒體運營商之一。公司已與汽車、房地產(chǎn)、酒類、消費品、互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料等行業(yè)眾多名企建立了戰(zhàn)略合作關系，新引進客戶有度小滿、滴滴出行、比亞迪、夢金園、天壇整裝、萬和燃氣等。
北京王府井大屏落成，加速培育商圈屏幕第二成長曲線。9月19日，兆訊傳媒最新布局的“王府井百貨LED大屏”正式亮相，這是兆訊傳媒在北京布局的首塊戶外地標大屏，目前公司在廣州、太原、貴陽、成都、重慶、北京六個城市商圈打造的裸眼3D戶外大屏接連建成落地。公司迎來了迪奧、蒂芙尼、百事可樂、極星汽車、伊利、中國人保和北汽等眾多知名品牌投放，“第二曲線”持續(xù)發(fā)力。
下調(diào)為“增持”評級。隨著宏觀回暖，高鐵媒體廣告主投放有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢?？紤]到修復相對緩慢、商圈屏幕尚處于培育建設階段對利潤略有拖累，我們下調(diào)23-25年歸母凈利預測值為1.89/2.42/3.25億元，分別對應29.0/22.5/16.8倍PE，投資評級下調(diào)為“增持”。
風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢變化風險，戶外大屏拓展不及預期，媒體資源價格變動風險
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