>> 中泰證券-頂點軟件(603383)利潤增幅超60%，A5信創(chuàng)版樹標桿案例-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 320KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學臣 |
| 下載權限： |
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投資事件：10月26日，公司發(fā)布2023年第三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤1.20億元，同比增長63.31%；扣非歸母凈利潤1.07億元，同比增長61.29%。
利潤實現(xiàn)大幅上漲，A5信創(chuàng)版客戶推進順利。2023年前三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)4.57億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤1.20億元，同比增長63.31%，主要原因系公司產(chǎn)品與技術競爭優(yōu)勢增強，內(nèi)部管理效率提升，且股權激勵攤銷費用減少。公司重點產(chǎn)品A5信創(chuàng)版在三季度實現(xiàn)突破，10月16日，東吳證券A5全面信創(chuàng)上線，率先實現(xiàn)核心交易體系的全棧上線、全業(yè)務覆蓋、全客戶遷移。
毛利率提升明顯，注重研發(fā)投入。公司2023年前三季度毛利率為70.52%，單三季度毛利率達到72.73%，相較于去年同期增長11.58%，毛利率提升明顯，我們認為主要原因在于公司運營效率進一步提升，且高毛利產(chǎn)品收入占比上升。報告期內(nèi)，公司進一步加大市場宣傳，2023年前三季度銷售費用同比增長32.92%；管理費用同比增長0.15%，穩(wěn)中有降；公司持續(xù)加大研發(fā)，2023年前三季度研發(fā)費用達到1.11億元，同比增長16.48%。
信創(chuàng)背景下，公司有望加速發(fā)展。國資委下發(fā)79號文，要求到2027年央企國企100%完成信創(chuàng)替代，2027年是我國信創(chuàng)的重要時間點。公司核心產(chǎn)品A5信創(chuàng)版在10月已實現(xiàn)在東吳證券的全面信創(chuàng)上線，是金融信創(chuàng)的重要里程碑，A5信創(chuàng)版預計下半年還會有數(shù)家券商上線。在信創(chuàng)背景下，公司具備技術優(yōu)勢以及標桿案例，有望在未來幾年加速發(fā)展。
投資建議：我們預測公司2023-2025年營收分別為8.12/10.55/13.57億元，歸母凈利潤分別為2.34/3.03/3.88億元，對應PE分別為42/32/25倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：業(yè)務發(fā)展不及預期，政策推進緩慢等。
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