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投資要點(diǎn)
　　投資事件：10月29日，公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.55億元，同比增長(zhǎng)15.73%；歸母凈利潤(rùn)1.60億元，同比增長(zhǎng)41.73%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)44.61%。
　　收入呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢(shì)，軟件業(yè)務(wù)開(kāi)展順利。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.55億元，同比增長(zhǎng)15.73%。其中軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21.33億元，同比增長(zhǎng)17.95%；信創(chuàng)相關(guān)基礎(chǔ)軟硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.13億元，同比增長(zhǎng)14.12%；創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.06億元。報(bào)告期內(nèi)，軟件業(yè)務(wù)的各業(yè)務(wù)線陸續(xù)中標(biāo)多個(gè)項(xiàng)目，例如在7月，公司中標(biāo)某農(nóng)商行新一代信貸管理系統(tǒng)項(xiàng)目；8月，中標(biāo)某股份制銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送領(lǐng)域應(yīng)用系統(tǒng)開(kāi)發(fā)服務(wù)選型入圍項(xiàng)目，以及3個(gè)銀行信貸系統(tǒng)項(xiàng)目；9月，中標(biāo)多個(gè)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目，公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展，主動(dòng)把握和選擇市場(chǎng)機(jī)會(huì)，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展。
　　擁抱金融信創(chuàng)，進(jìn)一步升級(jí)產(chǎn)品能力。公司于8月收到了中信銀行股份有限公司通用基礎(chǔ)設(shè)施集成商入圍采購(gòu)項(xiàng)目（招標(biāo)編號(hào)：0733-23142498）《入圍通知書(shū)》，公司作為該項(xiàng)目排序第一的入圍中標(biāo)廠商，該項(xiàng)目整體預(yù)估采購(gòu)金額為652,534萬(wàn)元。同時(shí)公司為進(jìn)一步豐富信創(chuàng)產(chǎn)品能力和擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，繼入股國(guó)內(nèi)核心系統(tǒng)廠商同方軟銀、國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)企業(yè)南大通用后，再次發(fā)力信創(chuàng)安全領(lǐng)域，戰(zhàn)略收購(gòu)了北京微通新成網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。公司及微通新成將進(jìn)一步聚焦銀行各重要業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為銀行提供全渠道信創(chuàng)+國(guó)密+安全的業(yè)務(wù)保障能力。
　　保持研發(fā)高投入，提速布局AI領(lǐng)域。2023年前三季度，公司研發(fā)投入3.83億元，同比增長(zhǎng)4.23%。公司加速布局AI領(lǐng)域，推出首批金融行業(yè)大模型應(yīng)用產(chǎn)品和解決方案，包括4個(gè)應(yīng)用級(jí)產(chǎn)品和1個(gè)開(kāi)發(fā)平臺(tái)：開(kāi)發(fā)助手CodePal、金融數(shù)據(jù)安全分級(jí)分類助手DataSherpa、AI+信貸助手（客戶盡調(diào)）、AI+營(yíng)銷助手、大模型應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)。未來(lái)公司有望推出更多金融行業(yè)大模型應(yīng)用產(chǎn)品和解決方案，賦能金融科技創(chuàng)新發(fā)展。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I收分別為51.5/62.6/75.3億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.72/4.96/6.44億元，對(duì)應(yīng)PE分別為32/24/18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢等。