>> 財通證券-興瑞科技(002937)汽車電子持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)能擴展有序進行-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
431KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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事件：興瑞科技發(fā)布前三季度財報，營業(yè)收入14.87億元，同比增長17.51%；前三季度歸母凈利潤1.9億元，同比增長32.24%；其中2023Q3營業(yè)收入5.19億元，同比增長1.81%；2023Q3毛利率28.22%，較2023Q2提升2.87個百分點；2023Q3歸母凈利潤0.74元，同比增長11.89%。
盈利能力改善顯著，汽車電子占比提高：公司2023Q3單季度收入5.19億元，同比增長1.81%，創(chuàng)下歷史新高；同時2023Q3毛利率環(huán)比提升2.87個百分點至28.22%，凈利率環(huán)比提升1.2個百分點達(dá)到14.27%，營收能力和盈利能力改善顯著；2023年前三季度汽車電子業(yè)務(wù)收入占比達(dá)48%以上，同比增長70%，汽車電子收入占比持續(xù)提高，其中新能源汽車業(yè)務(wù)占比達(dá)汽車電子70%以上，實現(xiàn)翻倍增長。
深耕大客戶戰(zhàn)略，海內(nèi)外業(yè)務(wù)拓展順利：公司長期深耕全球大客戶戰(zhàn)略，在和原有松下、博世等大客戶合作的同時，將合作經(jīng)驗成功復(fù)制到國內(nèi)外其他客戶上，獲得了與國內(nèi)外新能源汽車頭部企業(yè)更多的合作機會，公司已陸續(xù)獲得了Nidec、中車時代及國內(nèi)頭部電裝企業(yè)的定點認(rèn)可。未來公司將進一步明確新能源汽車電裝領(lǐng)域核心部件的戰(zhàn)略地位，實現(xiàn)產(chǎn)品矩陣的橫向拓展，助推企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
新能源基地投產(chǎn)順利，海內(nèi)外產(chǎn)能布局穩(wěn)步擴張：慈溪新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地已于四月份完成主體結(jié)構(gòu)封頂，同時啟動智能工廠的設(shè)計，有望在原有產(chǎn)能規(guī)劃空間上增加40%-50%的空間，本項目預(yù)計于2024年上半年投產(chǎn)，這將助力公司打破產(chǎn)能瓶頸，有效滿足客戶訂單需求。同時，公司緊跟客戶全球發(fā)展計劃，積極考察海外市場和布局產(chǎn)能，增大對海外工廠管理和技術(shù)的支出。
投資建議：公司處于新能源汽車業(yè)務(wù)快速拓展的階段，我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入20.8/25.6/31.8億元，歸母凈利潤2.73/3.51/4.55億元,對應(yīng)PE分別為22.58/17.57/13.57倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：競爭格局加??；主要原材料進口地區(qū)政策調(diào)整風(fēng)險；大宗商品價格波動；行業(yè)增速放緩
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