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上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：權(quán)益商品表現(xiàn)優(yōu)于債券。市場對(duì)政策預(yù)期充分交易，交易因素主導(dǎo)市場表現(xiàn)。上周市場微觀交易結(jié)構(gòu)邊際改善，市場波動(dòng)仍大，風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅反彈，權(quán)益商品表現(xiàn)優(yōu)于債券。海外市場邊際下修美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，美債利率小幅下行，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)不佳。
　　對(duì)國內(nèi)而言，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際上行提振權(quán)益表現(xiàn)。受國際地緣政治關(guān)系改善以及美債實(shí)際利率下行影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅反彈，北向資金流入，A股上漲。滬深300指數(shù)上漲1.5%，南華商品綜合指數(shù)上漲0.8%；資金價(jià)格波動(dòng)加劇牽引利率下行，短端利率平均下行2.3BP，長端利率平均下行0.2BP。
　　國內(nèi)債券：長短端利率上行，債券收益率曲線走平。上周短端利率下行2.3BP，一年期國債利率收于2.2807%；長端利率下行0.2BP，十年期國債利率收于2.7133%；債券收益率曲線走陡。短端信用債利率上行幅度大于國債幅度，短期限信用利差走闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況超預(yù)期，海外央行貨幣政策超預(yù)期。