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事件：
　　公司發(fā)布三季報(bào)：2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.67億元，同比增長(zhǎng)34.71%；分別現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)0.53/0.48億元，同比分別增長(zhǎng)45.24%/38.13%。其中，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.80億元，同比增長(zhǎng)23.25%；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.32/0.30億元，同比分別增長(zhǎng)29.42%/25.11%。
　　無(wú)線信道仿真儀高性能型號(hào)出貨持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富完善
　　2023Q1-3公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.19/0.68/0.80億元，同比分別增加60.92%/43.82%/23.25%，2023前三季度保持業(yè)績(jī)高增速主要?dú)w因于：①無(wú)線信道仿真儀產(chǎn)品下游應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，公司高性能型號(hào)產(chǎn)品出貨持續(xù)增長(zhǎng)；②射頻微波信號(hào)發(fā)生器等產(chǎn)品進(jìn)一步成熟，對(duì)應(yīng)訂單高速增長(zhǎng)；③新產(chǎn)品頻譜/矢量信號(hào)分析儀逐步導(dǎo)入下游用戶測(cè)試及試用，同樣形成一定量訂單。
　　盈利能力向好，研發(fā)投入增加
　　盈利能力方面，2023Q1-3公司毛利率/歸母凈利率分別為66.75%/32.01%，同比分別增加1.37/2.32pct，凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)歸因于：①核心產(chǎn)品市占率提升帶來(lái)營(yíng)收高速增長(zhǎng)；②公司聚焦高端測(cè)試仿真儀器，毛利率水平維持高位；③研發(fā)支出提高多項(xiàng)產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。期間費(fèi)用方面，2023Q1-3公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為10.40%/6.65%/-7.86%，同比分別增加0.65/0.11/0.09pct；同期研發(fā)費(fèi)率為25.23%，同比增加4.66pct，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)迭代/豐富功能的同時(shí)，不斷投入新產(chǎn)品研發(fā)以提供未來(lái)營(yíng)收持續(xù)來(lái)源。
　　已有產(chǎn)品升級(jí)迭代，新興產(chǎn)品性能不斷完善
　　無(wú)線信道仿真儀方面，新型的高性能產(chǎn)品為豐富的下游應(yīng)用場(chǎng)景提供可靠性及穩(wěn)定性保障。射頻微波信號(hào)發(fā)生器方面，產(chǎn)品綜合技術(shù)指標(biāo)正趨向行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品，正開展更高帶寬/頻率/質(zhì)量信號(hào)生成技術(shù)研究。頻譜/矢量信號(hào)分析儀方面，今年1月發(fā)布的KSW-VSA01產(chǎn)品進(jìn)入下游高端市場(chǎng)生產(chǎn)測(cè)試，將為公司營(yíng)收提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)無(wú)線電測(cè)試仿真行業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，進(jìn)入下游高端應(yīng)用市場(chǎng)，高規(guī)格/平臺(tái)化/模塊化成為發(fā)展必然趨勢(shì)。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司專注高端測(cè)試仿真儀器，隨著產(chǎn)品不斷升級(jí)迭代、品類完善及應(yīng)用領(lǐng)域豐富，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.17/4.51/6.33億元，歸母凈利潤(rùn)為1.15/1.62/2.18億元，EPS為1.37/1.92/2.59元/股，對(duì)應(yīng)PE為42.75/30.55/22.65倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)