>> 廣發(fā)證券-華蘭生物(002007)血制品穩(wěn)健增長，流感疫苗快速放量-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)收入39.13億元（+8.62%，以下均為同比口徑）、歸母凈利潤10.67億元（+18.51%）、扣非歸母凈利潤9.06億元（+19.45%），其中第三季度公司實現(xiàn)收入23.28億元（+85.78%）、歸母凈利潤5.41億元（+70.22%）、扣非歸母凈利潤5.08億元（+71.89%），業(yè)績基本符合預(yù)期。
血制品穩(wěn)健增長，四價流感疫苗如期放量致整體毛利率與銷售費用率有所提升。分業(yè)務(wù)類型看，參考華蘭疫苗財報數(shù)據(jù)，公司23Q3單季度疫苗業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入15.69億元，血制品實現(xiàn)收入7.59億元（+0.66%）。伴隨著公司疫苗業(yè)務(wù)收入占比提升，2023年前三季度公司整體毛利率同比提升2.58pp至69.64%、銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率同比+0.39pp、-0.43pp、-0.59pp、-0.17pp。
推出限制性股票激勵計劃，綁定核心員工利益利于公司長期發(fā)展。9月19日，公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，計劃向包括公司董事、高級管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員在內(nèi)的84人授予限制性股票491.5萬股，約占公司股本總額0.27%。授予價格為10.89元/股。激勵觸發(fā)值為2023-2025年度扣非后凈利潤相比2022年分別增長24%、40%和72%，目標(biāo)值為2023-2025年度扣非后凈利潤相比2022年分別增長30%、50%和90%。本次激勵計劃有助于深度綁定公司核心員工利益，保障公司長期健康發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.72、0.85、1.02元/股，給予公司2024年35倍PE，對應(yīng)合理價值29.76元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品安全性導(dǎo)致的潛在風(fēng)險；市場拓展風(fēng)險；流感疫苗銷售推廣不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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