>> 東海證券-華蘭生物(002007)公司簡評報告：Q3流感疫苗放量，業(yè)績符合預期-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
536KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜永宏,陳成 |
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Q3業(yè)績高增，業(yè)績符合預期。2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.13億元（+8.62%）、歸母凈利潤10.67億元（+18.51%）、扣非凈利潤9.06億元（+19.45%）。其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元（+85.78%）、歸母凈利潤5.41億元（+70.22%）。流感疫苗批簽發(fā)和發(fā)貨主要集中在三季度，進而拉高單季營收和利潤水平，整體業(yè)績符合預期。
呼吸系統(tǒng)疾病高發(fā)，流感疫苗接種量或?qū)⑦M一步提高。疫苗業(yè)務前三季度實現(xiàn)營收17.18億元（+10.15%），其中Q3單季營收15.69億元。公司流感疫苗從6月底開始批簽發(fā)，截至目前簽發(fā)批次達94批，其中四價流感88批，三價流感6批（2022全年簽發(fā)批次103批，四價流感91批，三價流感12批）。秋冬為流感疫苗接種旺季，近期我國南方省份流感病毒檢測陽性率持續(xù)上升，四季度流感疫苗接種量有望進一步提升。新品種方面，公司新上市的狂犬病疫苗和破傷風疫苗已獲批簽發(fā)，公司在陸續(xù)進行各省的招標準入工作。
血制品穩(wěn)定增長，盈利能力有望持續(xù)提升。血制品業(yè)務前三季度實現(xiàn)營收21.95億元（+7.49%），其中Q3單季營收7.59億元（+0.66%）。血制品收入端增長受到原料端采漿情況影響，隨著采漿活動的恢復和新建漿站（4家陸續(xù)獲證開采）的增量貢獻，預計全年血制品有望維持良好增長態(tài)勢。利潤端上看，由于靜丙等產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，血制品業(yè)務毛利率提高，盈利能力穩(wěn)步提升。
投資建議：我們預測公司2023-2025年歸屬于母公司凈利潤分別為14.30億元、17.56億元和21.18億元，對應EPS分別為0.78元、0.96元和1.16元，當前股價對應PE分別為29.7/24.1/20.0倍，維持“買入”評級。
風險提示：血制品批簽發(fā)及采漿情況不確定性風險；流感疫苗銷量不達預期的風險；藥品研發(fā)失敗風險。
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