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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司擬開展股權(quán)激勵(lì)，考核目標(biāo)彰顯發(fā)展信心，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。維持2023-2025年預(yù)測EPS為0.86/1.09/1.30元，給予2023年目標(biāo)PE 32X，維持目標(biāo)價(jià)27.28元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯信心。公司公告2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向激勵(lì)對(duì)象授予491.5萬股限制性股票（占總股本0.27%），其中向核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員77人首次授予268.5萬股，授予價(jià)格10.89元/股，公司考核目標(biāo)為以2022年扣非歸母凈利潤為基礎(chǔ)，2023/2024/2025年“目標(biāo)值”（“觸發(fā)值”）扣非凈利潤增長率分別為30%/50%/90%（24%/40%/72%），對(duì)應(yīng)年度增速分別為30.0%/15.4%/26.7%（24.0%/12.9%/22.9%），對(duì)應(yīng)扣非凈利潤分別為11.62/13.40/16.98億元（11.08/12.51/15.37億元）。考核目標(biāo)充分彰顯對(duì)未來發(fā)展的信心，激勵(lì)促進(jìn)公司核心人才隊(duì)伍的建設(shè)和穩(wěn)定，有助于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　批簽發(fā)順利，流感疫苗放量可期。國內(nèi)流感疫苗接種率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。目前新冠影響已消退，疊加年初甲流疫情對(duì)民眾認(rèn)知的推動(dòng)，本年度接種量有望筑底回升。公司龍頭地位穩(wěn)固，截至9月19日本年度已獲四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)88批（2022全年91批），進(jìn)展順利。新獲批的狂苗、破傷風(fēng)疫苗亦有望帶來新增長點(diǎn)。
　　血制品有望啟動(dòng)新一輪增長周期。受采漿量限制近年血制品業(yè)務(wù)平穩(wěn)，公司2022年在河南獲批7家漿站，漿站數(shù)量達(dá)到32家，目前4家新漿站已開始采漿，其余下半年有望陸續(xù)建成，驅(qū)動(dòng)未來幾年采漿快速增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇，終端需求增長不及預(yù)期