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公司發(fā)布2023年第三季度報告。2023前三季度，公司實現營業(yè)收入13.7億元，同比增長7.6%；實現歸母凈利潤2.2億元，同比增長33.0%；實現扣非后歸母凈利潤1.9億元，同比增長40.4%。其中，2023Q3，公司實現營業(yè)收入5.1億元，同比增長12.1%；實現歸母凈利潤0.8億元，同比增長20.2%；實現扣非后歸母凈利潤0.7億元，同比增長24.0%。
　　盈利能力持續(xù)增強，費用率維持穩(wěn)定。1）利潤端，2023年前三季度，公司銷售凈利率、銷售毛利率分別為15.9%、46.1%，分別同比+2.8pct、+4.4pct；其中2023Q3，公司銷售凈利率、銷售毛利率分別為15.1%、45.3%，分別同比+1.0pct、+2.1pct。2）費用端，2023前三季度，公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為17.4%、6.2%、5.3%、-1.6%，分別同比+0.4pct、-0.1pct、+0.4pct、-0.2pct；其中2023Q3，公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為17.2%、5.9%、5.3%、-1.3%，分別同比持平、+0.8pct、+0.3pct、持平。
　　經營活動凈現金流增勢顯著。2023年前三季度，公司經營活動凈現金流為2.2億元，同比增長145.6%，主要系收到的貨款增加及付供應商貨款減少。我們認為，公司經營活動凈現金流回暖明顯，體現了公司對于產業(yè)鏈上下游話語權不斷提升，行業(yè)地位不斷鞏固。
　　杭州亞運會官方供應商，品牌影響力進一步提升。作為浴霸龍頭企業(yè)，公司深度參與此次杭州亞運會的籌備之中，以2023年杭州亞運會的官方浴霸供應商身份，輸出安全、專業(yè)、高品質的正能量品牌形象，助力亞運精神傳遞。產品上，奧普進入亞運村，為亞運健兒們提供健康舒適的衛(wèi)浴環(huán)境，展現科技實力；傳播上，奧普精神和亞運精神契合，二者相輔相成，既向國民傳達高端、健康的形象，更與亞運會一起打造出杭州形象、大國形象，助力亞運會的圓滿舉行。我們認為，公司在杭州亞運會中展現自身強硬的品牌實力，更與體育精神進行了強綁定，有望進一步提升自身的影響力，向公眾傳遞積極、向上的品牌主張，實現著社會效益與經濟效益的雙豐收。
　　盈利預測與評級：我們預計23-25年實現凈利潤3.11、3.53、3.96億元，同比增長29.7%、13.4%、12.3%，當前（2023年10月2日）收盤價對應23-24年PE為13、12倍，公司作為家電&家居雙布局的龍頭企業(yè)，參考可比公司給予公司2023年19~20倍PE估值，對應合理價值區(qū)間14.73~15.50元，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示：原材料價格波動風險，渠道推廣不及預期，新品開拓不及預期。