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前三季度凈利潤大幅增長，盈利能力保持穩(wěn)定。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收17.33億元（同比+85.42%），歸母凈利潤2.73億元（同比+108.44%），扣非凈利潤2.59億元（同比+111.44%），銷售毛利率42.25%（同比-1.23pct.），扣非銷售凈利率14.94%（同比+1.84pct.）。
　　三季度收入環(huán)比小幅下降，盈利能力環(huán)比小幅提升。三季度公司實(shí)現(xiàn)營收6.31億元（同比+63.43%，環(huán)比-3.58%），歸母凈利潤0.92億元（同比+45.83%，環(huán)比-22.90%）；銷售毛利率43.49%（同比-1.13pct.，環(huán)比+2.63pct.），銷售凈利率14.15%（同比-2.13pct.，環(huán)比-4.02pct.）。
　　充電樁、儲能交付節(jié)奏暫時放緩，公司聚焦頭部優(yōu)質(zhì)客戶。三季度公司收入環(huán)比有所下降，主要系充電樁、儲能產(chǎn)品收入環(huán)比略有下降。儲能方面，北美裝機(jī)需求受利率、人工、原材料價格等因素影響暫時放緩；充電樁方面，公司嚴(yán)控接單質(zhì)量，聚焦頭部優(yōu)質(zhì)客戶。
　　電能質(zhì)量/工業(yè)電源需求復(fù)蘇，電池檢測設(shè)備下半年有望集中交付。三季度公司電能質(zhì)量/工業(yè)電源收入環(huán)比小幅增長，隨著下游工廠、基建需求的復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)24年相關(guān)產(chǎn)品有望恢復(fù)較快增長。電池化成與檢測業(yè)務(wù)下半年有望迎來集中交付，目前公司已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車、國軒高科、長城汽車、遠(yuǎn)景能源等眾多重要客戶供貨，在電池化成及實(shí)驗(yàn)室檢測設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)跑行業(yè)。
　　公司落子西咸新區(qū)，研發(fā)有望更上層樓。近期公司發(fā)布公告，擬在西咸新區(qū)建設(shè)盛弘電氣西北總部及研發(fā)制造基地，主要從事工業(yè)電力電子設(shè)備、電動汽車充電模塊及系統(tǒng)、工商業(yè)儲能變流設(shè)備及系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)及制造。我們認(rèn)為，公司落子西咸新區(qū)可利用當(dāng)?shù)厝瞬?、成本、配套資源優(yōu)勢，為公司研發(fā)提供新動能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料大幅漲價；新能源行業(yè)競爭加??；光伏、儲能下游需求不及預(yù)期。
　　投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。
　　考慮到公司海外儲能收入節(jié)奏和充電樁經(jīng)營策略調(diào)整，小幅下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.70/4.98/6.12億元（原預(yù)測值為3.80/5.00/6.41億元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為22/16/13倍，維持“增持”評級