>> 德邦證券-南網(wǎng)科技(688248)Q3業(yè)績下滑，管理層增持彰顯信心-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭雪 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收16.35億元，同比增長47.79%，歸母凈利潤1.60億元，同比增長17.58%。Q3公司實現(xiàn)營收3.78億元，同比下降6.71%；歸母凈利潤4407.18萬元，同比下降20.03%；扣非后凈利潤4250.39萬元，同比下降23.14%。
Q3業(yè)績承壓，控費情況良好。Q3公司實現(xiàn)營收3.78億元，同比-6.71%；歸母凈利潤4407.18萬元，同比-20.03%。費用率方面，前三季度，公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為3.42%/7.22%/6.48%，較上年同期變動-1.36pct/-0.34%/+0.76pct，控費能力持續(xù)優(yōu)化。
科學規(guī)劃儲能建設，公司區(qū)域競爭優(yōu)勢顯著。10月25日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)表《加強新形勢下電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導意見》，指出要科學安排儲能建設，按需科學規(guī)劃與配置儲能。公司作為南方電網(wǎng)旗下的儲能建設平臺，深刻理解電網(wǎng)側(cè)+電源側(cè)需求，技術水平領先，實施經(jīng)驗豐富，在南網(wǎng)區(qū)域儲能EPC項目承攬上優(yōu)勢顯著；碳酸鋰價格的持續(xù)回落有望優(yōu)化儲能EPC項目成本，我們預計未來幾年公司儲能業(yè)務的營收將持續(xù)高增。
控股股東延長限售股鎖定期，核心管理層增持股份。公司控股股東廣東電網(wǎng)及其一致行動人南網(wǎng)產(chǎn)投分別將所持公司當前總股本的43.06%、16.49%自24年12月延長鎖定期12個月至25年12月。此外，公司部分董監(jiān)高及管理人員計劃以不低于440萬不高于880萬元的自有資金增持公司股份；我們認為此舉彰顯了股東與管理層對公司發(fā)展的信心。
投資建議與估值：結(jié)合公司三季報業(yè)績情況，我們預計公司2023年-2025年營收分別為34.44億元、49.00億元、81.67億元，營收增速分別達到92.4%、42.3%、66.7%，歸母凈利潤分別為3.32億元、5.06億元、7.74億元，增速分別達到61.5%、52.3%、52.9%，維持“增持”投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；客戶集中度過高；上游組件價格上漲風險
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