晨會(huì)聚焦摘要：
一、財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場策略】海外市場回暖，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)跌0.80%，收于4604.44點(diǎn)，代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.45%，收于3009.41點(diǎn)，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌1.15%，收于859.93點(diǎn)，代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.99%，收于1939.7點(diǎn)，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌0.96%，收于737.9點(diǎn)，總體來看，藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑贏，但硬科技板塊風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.14%，收于2417.46點(diǎn)，代表大盤股的中證100指數(shù)跌0.41%，收于3392.14點(diǎn)，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.47%，收于3554.19點(diǎn)，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.92%，收于5459.45點(diǎn)，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌1.23%，收于5885.25點(diǎn)，總體來看，超大盤股板塊風(fēng)格跑贏，但小盤股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來看，傳媒、銀行、石油石化漲幅居前，美容護(hù)理、電力設(shè)備、國防軍工跌幅居前。（4）分主題來看，連板指數(shù)、抖音平臺(tái)指數(shù)、中文語料庫指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.6倍，處于歷史后14.19%分位，市凈率（LF）估值為1.23倍，處于歷史后0.32%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為42.6倍，處于歷史后28.23%分位，市凈率（LF）估值為3.81倍，處于歷史后1.62%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為28.52倍，處于歷史后1.13%分位，市凈率（LF）估值為3.76倍，處于歷史后14.94%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為16.75倍，處于歷史后21.71%分位，市凈率（LF）估值為1.48倍，處于歷史后1.33%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為17.55倍，處于歷史后24.38%分位，市凈率（LF）估值為2.14倍，處于歷史后3.01%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有906家公司上漲，共有4225家公司下跌，其中漲停公司38家，跌停公司5家，全市場成交額7681.42億元，較上一交易日減少452.97億元。上一交易日，北向資金全天共計(jì)凈流入26.82億元，其中滬股通凈流入19.6億元，深股通凈流入7.22億元。
四、市場策略
海外市場回暖，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。海外市場方面，11月份美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%不變，符合市場預(yù)期。鮑威爾表示，“可能需要進(jìn)一步加息，暫停后再次加息會(huì)很困難的觀點(diǎn)是不正確的。很難確定緊縮的金融條件將導(dǎo)致多少次加息，或者這將如何轉(zhuǎn)化為多少潛在的加息幅度尚不清楚。美聯(lián)儲(chǔ)在這次加息周期中取得了很大進(jìn)展，接近周期結(jié)束”。總體來看，11月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中性偏鴿，市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為77.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為22.5%。受此影響，海外資本市場集體回暖。
國內(nèi)方面，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，綜合預(yù)估10月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量89萬輛，同比增長32%，環(huán)比增長7%。今年1-10月初步測算批發(fā)680萬輛，同比增長36%。此外，根據(jù)財(cái)聯(lián)社，有一款游戲，在上線后連續(xù)多日蟬聯(lián)Steam國區(qū)游戲熱銷榜榜首。受此事件刺激，近期傳媒、汽車板塊表現(xiàn)較佳，但市場整體賺錢效應(yīng)一般，短期建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
本輪A股熊市發(fā)生根源在于：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走弱、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息、全球政治局勢動(dòng)蕩，其中國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是市場走弱的根本原因，外圍流動(dòng)性緊張及政治局勢緊張加劇了市場探底深度。從2022年初迄今，本輪熊市延續(xù)時(shí)間已近兩年。目前A股市場已處于熊市尾聲階段，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀。隨著三季報(bào)業(yè)績利空釋放，A股市場大概率或在10月底已經(jīng)迎來見底。但需注意，通常A股市場急跌后，并不會(huì)立馬V型反彈，市場通常會(huì)進(jìn)入3-6個(gè)月的低位調(diào)整震蕩期。在低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉A股將是勝率更高的選擇。此外，在熊市底部，通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)主線板塊作為“市場火車頭”，帶領(lǐng)大盤指數(shù)走出低迷行情。我們認(rèn)為2023年以來，人工智能板塊已經(jīng)取代新能源板塊，成為市場主線方向。后續(xù)需密切關(guān)注人工智能板塊的企穩(wěn)反彈?？芍攸c(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：
?。?）人工智能板塊。通常，A股市場主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延續(xù)迄今，持續(xù)時(shí)間不足1年，短期難言人工智能行情見頂，后續(xù)人工智能板塊有望成為市場反彈主線，重點(diǎn)關(guān)注游戲、光模塊細(xì)分方向；
?。?）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為多項(xiàng)重磅新品發(fā)布以及市場銷量積極反饋，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊熱度明顯提升，有望取得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注華為汽車、華為手機(jī)；
?。?）政策提振的順周期板塊。近期來看，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策提振的房地產(chǎn)板塊以及金融板塊有望獲得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注建材、券商；
（4）業(yè)績驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對經(jīng)濟(jì)的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注低估值有業(yè)績驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；
