>> 中航證券-東軟集團(600718)2023三季報點評：管理效能穩(wěn)步提升，受益于數(shù)據(jù)要素建設(shè)提速-231101
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
大小： |
1056KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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事件:公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入62.63億元（+12.56%)，凈利潤1.35億元（+4.71%)，扣非凈利潤0.42億元(+323.57%)。
盈利能力漸趨恢復(fù)，管理效能穩(wěn)步提升。
公司積極推進大數(shù)據(jù)、人工智能等創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用與實踐,致力于高質(zhì)量規(guī)?；l(fā)展，實現(xiàn)營收規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長。23年Q3實現(xiàn)營收23.73億元(+8.79%)，增速較Q2環(huán)比提升2.67pcts。并且，在本季度實現(xiàn)扣非凈利潤由負轉(zhuǎn)正，盈利能力漸趨恢復(fù)。在實現(xiàn)營收穩(wěn)健增長的同時，前三季度銷售、管理、研發(fā)費率分別同比下降0.64pcts、0.53pcts、0.34pcts，整體管理效能穩(wěn)步提升。IDC發(fā)布《中國醫(yī)學(xué)影像信息系統(tǒng)市場份額，2022》，公司憑借在醫(yī)學(xué)影像信息系統(tǒng)領(lǐng)域?qū)κ袌龅纳羁汤斫狻⒊掷m(xù)創(chuàng)新的技術(shù)能力、穩(wěn)健的服務(wù)能力居市場份額第一。2023中國數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用大賽，公司“整合型醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，構(gòu)建數(shù)字健康城市創(chuàng)新發(fā)展”項目榮獲“數(shù)字健康創(chuàng)新應(yīng)用賽道”一等獎。在2023年度高工智能汽車行業(yè)評選中，公司和東軟睿馳分別在座艙域控制器、智能座艙軟件即系統(tǒng)、車載5G/V2X模組及系統(tǒng)、整車智能中間件等多個細分領(lǐng)域入圍TOP10供應(yīng)商。我們認為,公司在在醫(yī)療健康及社會保障領(lǐng)域優(yōu)勢地位穩(wěn)固。持續(xù)獲得的比亞迪、吉利、長安、一汽、上汽、長城、零跑等多家車廠定點訂單，未來或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)相關(guān)業(yè)績。
連續(xù)三年領(lǐng)跑數(shù)字政府市場，受益于數(shù)據(jù)要素建設(shè)提速。
近日，賽迪顧問發(fā)布《2023中國數(shù)字政府應(yīng)用發(fā)展研究報告》，公司“數(shù)字政府軟件與應(yīng)用服務(wù)”市場競爭力持續(xù)領(lǐng)跑，在人社、醫(yī)保領(lǐng)域持續(xù)三年領(lǐng)導(dǎo)力象限排名第一。此外，在人力資源和社會保障信息化項目中積累了深厚的經(jīng)驗,成為金保工程二期社會保險管理信息系統(tǒng)唯一研發(fā)單位、養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌信息化建設(shè)項目業(yè)務(wù)管控系統(tǒng)開發(fā)和項目總集成的承建單位。目前，已承建全國14省社保核心業(yè)務(wù)、10省就業(yè)核心業(yè)務(wù)、25省養(yǎng)老統(tǒng)籌建設(shè)，在中國人社信息化建設(shè)方面成果突出。
◆投資建議
我們認為，公司技術(shù)實力深厚，在醫(yī)療IT、智能汽車、智能汽車互聯(lián)、智慧城市、企業(yè)數(shù)字化有廣泛的應(yīng)用和實踐，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下有望充分受益。預(yù)計公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為107.67億元、124.32億元、145.65億元;歸母凈利潤分別為2.58億元、2.97億元、4.71億元，對應(yīng)目前PE分別為45X /39X /25X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期;技術(shù)迭代加快;市場競爭加劇。
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