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本周A股市場先抑后揚
　　本周A股市場先抑后揚，主要寬基指數(shù)均收漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，北向資金轉(zhuǎn)為凈流入。本周A股市場主要寬基指數(shù)均收漲，創(chuàng)業(yè)板指（+2.0%）、科創(chuàng)50（+1.6%）領(lǐng)漲，上證指數(shù)（+0.4%）、滬深300（+0.6%）小幅收漲。北向資金轉(zhuǎn)為凈流入，北向資金本周合計凈流出5.6億元，其中，周五（11月3日）北向資金大幅凈流入71.08億元。
　　海內(nèi)外利好因素共振，市場風(fēng)險偏好或?qū)⒊掷m(xù)回升
　　隨著“政策底”、“盈利底”逐步確認，市場上行基礎(chǔ)逐步夯實，“市場底”或?qū)⒅鸩酱_認。7月政治局會議傳遞積極信號之后，穩(wěn)增長政策和“活躍資本市場”相關(guān)政策陸續(xù)出臺，“政策底”逐步確認。此外，當(dāng)前A股盈利增速回升，“盈利底”逐步確認。全部A股、全部A股非金融2023年前三季度歸母凈利潤累計同比增速分別為-1.3%、-4.1%，分別較2023H1提升1.7pct、4.5pct。從環(huán)比增速來看，雖然全部A股、全部A股非金融2023Q3單季度歸母凈利潤環(huán)比2023Q2分別下跌1.8%、2.7%，但環(huán)比降幅均優(yōu)于季節(jié)性。
　　海內(nèi)外利好因素共振，市場風(fēng)險偏好或?qū)⒊掷m(xù)回升。國內(nèi)方面，“政策底”、“盈利底”逐步確認，市場上行基礎(chǔ)逐步夯實，活躍資本市場政策持續(xù)發(fā)力下，A股資金面有望持續(xù)改善；海外方面，美國勞動力市場降溫，美聯(lián)儲加息周期或?qū)⒔Y(jié)束，海外流動性或?qū)⒂瓉砉拯c。此外，當(dāng)前中美關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，中美元首或?qū)⒃谂f金山會晤。因此，整體來看，當(dāng)前積極因素正在累積，海內(nèi)外利好因素共振，市場風(fēng)險偏好或?qū)⒊掷m(xù)回升。
　　A股市場或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)，關(guān)注反彈中美債與業(yè)績兩大主線
　　A股市場或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。當(dāng)前A股“盈利底”逐步確認，未來隨著價格因素改善，名義GDP增速或?qū)⒀杆倩厣ζ髽I(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，我們預(yù)計A股企業(yè)盈利將會重回兩位數(shù)增長。此外，若海外流動性逐步改善，相應(yīng)板塊的估值或許出現(xiàn)抬升。因此，展望未來，盈利持續(xù)修復(fù)疊加海外流動性逐步改善，A股市場或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。
　　短期內(nèi)，建議關(guān)注受益于海外流動性邊際改善的方向以及業(yè)績持續(xù)修復(fù)的方向。受益于海外流動性邊際改善的方向，建議關(guān)注醫(yī)藥生物、電子、食品飲料等行業(yè)；業(yè)績持續(xù)修復(fù)的方向，建議關(guān)注業(yè)績增速出現(xiàn)顯著改善，且前期基金配置比例下降或前期受市場情緒回落表現(xiàn)不佳的行業(yè)，一級行業(yè)中包括傳媒、美容護理、公用事業(yè)；二級行業(yè)中包括軟件開發(fā)、游戲、電力、半導(dǎo)體、醫(yī)藥商業(yè)等行業(yè)。
　　中長期，建議關(guān)注順周期主線和成長風(fēng)格主線。順周期主線，建議關(guān)注食品飲料（白酒）、創(chuàng)新藥、紡織制造、白羽肉雞等行業(yè)；成長主線，建議關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、華為產(chǎn)業(yè)鏈、艦船、運營商等板塊。順周期主線方面，經(jīng)濟修復(fù)疊加估值低位，食品飲料可作為順周期風(fēng)格的底倉。此外，創(chuàng)新藥、紡織制造、白羽肉雞等順周期行業(yè)也值得關(guān)注。成長主線方面，隨著電子行業(yè)基本面回暖，疊加美債收益率有望下行，電子行業(yè)可作為成長風(fēng)格中的底倉進行配置。此外，華為產(chǎn)業(yè)鏈、艦船、運營商等板塊也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險分析1、政策進度不及預(yù)期；2、經(jīng)濟增速水平大幅不及預(yù)期；3、中美關(guān)系大幅惡化。