久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

證監(jiān)會明確表示將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行。從證券行業(yè)過往并購案例觀察，中小券商被并購的價(jià)值在于客戶市場和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。但治理結(jié)構(gòu)局限性和文化兼容性為后續(xù)并購帶來挑戰(zhàn)。建議關(guān)注當(dāng)前同一股東控制下的證券公司的并購可能性。
　　▍事項(xiàng)：11月3日晚，證監(jiān)會明確表示將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用；推動證券公司投行、投資、投研協(xié)同聯(lián)動，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)注冊制改革能力，助力構(gòu)建為實(shí)體企業(yè)提供多元化接力式金融服務(wù)體系。
　　▍響應(yīng)中央金融會議精神，打造一流投資銀行。繼2019-2020年證監(jiān)會提出“構(gòu)建航母級券商”后，此次證監(jiān)會再次提出通過并購重組方式鼓勵(lì)頭部券商做大做強(qiáng)。此號召充分響應(yīng)了中央金融工作會議以加快建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo)，以推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的會議精神。通過做大做強(qiáng)頭部券商，提升證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，發(fā)揮大型證券公司金融壓艙石作用，強(qiáng)化金融行業(yè)的政治性和人民性。
　　▍中小券商被并購的價(jià)值在于客戶市場和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。回顧證券行業(yè)過往并購，以推進(jìn)客戶覆蓋、獲取優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)互補(bǔ)和區(qū)域布局互補(bǔ)的并購多數(shù)取得了較好的效果。華泰證券通過并購聯(lián)合證券補(bǔ)足投行業(yè)務(wù)短板，有效提升了企業(yè)客戶服務(wù)能力。中金公司通過收購中投證券，完善渠道布局并拓展了零售客群，為自身經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理的發(fā)展提供了重要助力。中信證券通過對金通證券、萬通證券和廣州證券的收購，完善了在浙江、山東和廣東地區(qū)的布局，打造了在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的渠道和客群競爭力。
　　▍但部分證券行業(yè)并購效果也未盡如人意。在方正證券與民族證券的合并中，因抽逃出資和拒絕發(fā)放分紅款，政泉控股（合并前民族證券大股東、合并后方正證券二股東）和方正證券長期對簿公堂，對方正證券2019年后的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。另有部分頭部券商合并后未能有效實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果，行業(yè)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)排名出現(xiàn)下滑。
　　▍治理結(jié)構(gòu)局限性和文化兼容性為后續(xù)并購帶來挑戰(zhàn)。目前國內(nèi)中小券商以地方國資券商為主。截至2023H1,121家證券公司中48家為地方國有企業(yè)。地方券商對地方發(fā)展和資本運(yùn)作發(fā)揮著重要的作用，國資股東除了經(jīng)濟(jì)效益，還考慮地方稅收、牌照資源、人員安置等問題，不會輕易放棄控制權(quán)。因此，證券行業(yè)并購在治理結(jié)構(gòu)層面存在較大難度。并購后的整合存在不小的挑戰(zhàn)，合并后的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)整合、渠道網(wǎng)點(diǎn)取舍、企業(yè)文化融合、管理結(jié)構(gòu)設(shè)置對新券商的管理能力和執(zhí)行力均提出較大挑戰(zhàn)。證券行業(yè)并購進(jìn)程仍是道阻且長。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：A股市場成交額下滑，財(cái)富管理市場發(fā)展低于預(yù)期，投資業(yè)務(wù)虧損，信用業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，資本市場投資端改革低于預(yù)期。
　　▍投資策略：關(guān)注當(dāng)前同一股東控制下的證券公司。在當(dāng)前環(huán)境下，同一股東控制下的證券公司有望憑借政策東風(fēng)，加速自身并購進(jìn)程。目前平安壽險(xiǎn)為方正證券大股東新方正集團(tuán)的第一大股東，現(xiàn)方正證券高管擁有平安證券工作履歷，平安方正兩家如能實(shí)現(xiàn)合并，其在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力值得關(guān)注。國聯(lián)證券第一大股東無錫國聯(lián)集團(tuán)已成為民生證券第一大股東，如兩家機(jī)構(gòu)成功合并，國聯(lián)證券投行業(yè)務(wù)短板有望補(bǔ)齊，全面提升自身綜合實(shí)力。2023年9月，證監(jiān)會受理了太平洋證券變更主要股東或公司實(shí)際控制人的行政許可申請，華創(chuàng)證券收購太平洋證券有望加強(qiáng)其在西南地區(qū)的業(yè)務(wù)競爭力。