>> 中郵證券-中礦資源(002738)自給率提升業(yè)績改善明顯，成本有望下降-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.05億元，同比下降8.81%；歸母凈利潤為20.70億元，同比增長0.92%；扣非后歸母凈利潤為20.25億元，同比增長1.32%。
點評
海外鋰礦陸續(xù)回國，Q3業(yè)績環(huán)比提升。2023Q3公司實現(xiàn)營收14.04億元，同比下降32.44%，環(huán)比下降8.23%，歸母凈利潤5.68億元，同比下降22.08%，環(huán)比增長39.64%，扣非歸母凈利潤5.35億元，同比下降26.21%，環(huán)比增長38.29%。2023年7月“Bikita200萬噸/年（透鋰長石）改擴建工程項目和200萬噸/年（鋰輝石）建設工程項目”相繼建設完成并正式投料試生產(chǎn)，鋰礦自給率達到100%，公司盈利能力大幅提升。
Bikita開始發(fā)貨鋰輝石，成本有望進一步下降。津巴布韋當?shù)貢r間2023年9月7日，公司所屬津巴布韋Bikita礦山首批10000噸鋰輝石精礦粉開始發(fā)運回國，以供給公司正在建設的3.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產(chǎn)線原料需求，標志著Bikita礦山的鋰輝石生產(chǎn)線已能夠穩(wěn)定供應鋰輝石精礦粉。除此之外，Bikita礦山的透鋰長石改擴建生產(chǎn)線持續(xù)生產(chǎn)中，所生產(chǎn)的透鋰長石精礦持續(xù)不斷運輸?shù)竭_國內(nèi)。
下半年6萬噸遠期10萬噸，成長性依舊優(yōu)秀。公司現(xiàn)有年產(chǎn)2.5萬噸電池級碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能，同時正新建年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項目，預計將于2023年四季度建成投產(chǎn)，屆時公司將擁有合計6萬噸/年電池級碳酸鋰/氫氧化鋰的產(chǎn)能。同時公司將持續(xù)提高鋰礦資源自給率，繼續(xù)擴大新能源原料生產(chǎn)產(chǎn)能，逐步實現(xiàn)10萬噸高純鋰鹽產(chǎn)能且礦資源完全自給。
銫銣鹽板塊量價齊升，收入和利潤持續(xù)增長。銫具有出色的光電轉換效率，銫產(chǎn)品廣泛的用于精細化工、油氣鉆探、航空航天、光電、醫(yī)療醫(yī)藥、5G通信、時間頻率行業(yè)、防火材料等領域。甲酸銫業(yè)務在原歐洲北海地區(qū)業(yè)務的基礎上，充分利用其環(huán)保、高效的優(yōu)勢在印度洋區(qū)域、馬來西亞海域、泰國灣區(qū)域、中國海域內(nèi)積極開拓業(yè)務。
盈利預測
預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為26.38/38.85/42.51億元，對應EPS為3.66/4.84/5.91元，對應PE9.88/7.48/6.13倍，維持“買入”評級。
風險提示：
鋰鹽價格大幅波動；公司產(chǎn)能建設不及預期；新能源汽車需求不及預期；海外政治風險
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