>> 中郵證券-鉑科新材(300811)業(yè)績增長短期承壓，芯片電感業(yè)務(wù)發(fā)力-231104
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
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公司發(fā)布2023年三季報，業(yè)績增速放緩
公司業(yè)績增長放緩，受光伏等行業(yè)去庫拖累。2023年10月23日晚，鉑科新材發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收8.54億元，同比增長14.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，同比增長43.66%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.81億元，同比增長39.79%；其中，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比增長0.34%，環(huán)比下降6.34%；歸母凈利潤0.55億元，同比增長4.04%，環(huán)比下降19.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長6.28%。
公司金屬軟磁粉芯產(chǎn)品中光伏逆變器領(lǐng)域的訂單占比較大，受到光伏、儲能等行業(yè)去庫影響，導(dǎo)致三季度金屬軟磁粉芯產(chǎn)品交付量有所下滑，進而導(dǎo)致三季度業(yè)績增速放緩。伴隨公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，四季度業(yè)績有望改善。
2021年限制性股票激勵如期兌現(xiàn)，重視員工激勵公司對本次第二個歸屬期滿足歸屬條件的共計184名激勵對象分兩批次辦理歸屬事宜，其中第一批183名激勵對象已于2023年6月8日辦理完成歸屬登記工作，實際歸屬552,366股，歸屬價格均為20.42元/股。
第二批1名激勵對象可歸屬數(shù)量11,880股，歸屬價格為20.42元/股，鑒于公司2022年度權(quán)益分派方案實施資本公積金轉(zhuǎn)增，其可歸屬數(shù)量相應(yīng)調(diào)整為21,384股，歸屬價格相應(yīng)調(diào)整為11.24元/股，已于11月3日上市流通。
芯片電感迎來高速增長
隨著今年上半年公司在芯片電感產(chǎn)能上的大力布局，以及與核心員工持股平臺共同投資設(shè)立控股子公司進行獨立法人主體運作等一系列舉措的落實，公司芯片電感業(yè)務(wù)在客戶開發(fā)及訂單上都實現(xiàn)了高質(zhì)量增長，其中，本報告期的芯片電感產(chǎn)品銷售收入環(huán)比實現(xiàn)了229.17%的超高速增長。
為了加速芯片電感的產(chǎn)業(yè)化進程，在產(chǎn)能布局方面，公司持續(xù)加速自動化生產(chǎn)線的建設(shè)，計劃到今年底可實現(xiàn)產(chǎn)能約500萬片/月，明年將根據(jù)市場需求情況繼續(xù)擴充到1000-1500萬片/月，以迎接更多的個性化需求。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2023/2024/2025年實現(xiàn)營業(yè)收入14.03/19.60/23.92億元，分別同比增長31.67%/39.68%/22.07%；歸母凈利潤分別為2.93/3.97/4.83億元，分別同比增長51.56%/35.52%/21.92%，對應(yīng)EPS分別為1.47/1.99/2.43元。
以2023年11月3日收盤價43.98元為基準(zhǔn)，對應(yīng)2023-2025E對應(yīng)PE分別為29.88/22.05/18.09倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；下游訂單不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。
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