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事件：
　　公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，2023Q3實(shí)現(xiàn)營收1.62億元，同比+5.83%；歸母凈利潤0.22億元，同比+1.99%。23Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收4.73億元，同比+14.1%；歸母凈利潤0.68億元，同比+35.75%。業(yè)績基本符合預(yù)期。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　收入端：搭載公司自研核心技術(shù)平臺(tái)數(shù)字示波器產(chǎn)品占比持續(xù)提升。根據(jù)公告，2023Q3實(shí)現(xiàn)營收1.62億元，同比+5.83%。1）2023Q3搭載公司自研核心技術(shù)平臺(tái)數(shù)字示波器產(chǎn)品的銷售占整體示波器銷售比例為75.50%，前三季度為73.72%，同比提升1.41pct；2）23Q1-Q3公司高端（帶寬≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）數(shù)字示波器占整體數(shù)字示波器銷售金額比例已經(jīng)達(dá)到50.16%，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)；3）23Q1-Q3公司新品銷售收入為9846.05萬元，同比增長123.54%，金額同比增加5441.41萬元；4）23Q1-Q3 DHO系列產(chǎn)品的銷售收入同比+217.50%。
　　盈利端：受益于產(chǎn)品高端化及自研核心技術(shù)平臺(tái)，毛利率持續(xù)提升；2023Q1-3研發(fā)費(fèi)用率22.23%，保持科技創(chuàng)新穩(wěn)健投入。根據(jù)公告，2023Q3毛利率58.25%，同比+6.54pct，環(huán)比+1.26pct。前三季度毛利率56.51%，同比+4.63pct，其中數(shù)字示波器毛利率為59.34%。根據(jù)公告，高端及自研核心技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)品對(duì)數(shù)字示波器的毛利率拉動(dòng)顯著。期間費(fèi)用率：2023Q1-Q3期間費(fèi)用率為49.53%，同比+2.32pct。其中，1）銷售費(fèi)用率17.20%，同比+0.37pct；2）管理費(fèi)用率10.21%，同比-1.03pct；3）研發(fā)費(fèi)用率22.23%，同比+0.90pct；4）財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.11%，同比+2.08pct。凈利率：2023Q3歸母凈利率為13.61%，同比-0.51pct。前三季度歸母凈利率14.40%，同比+2.30pct。
　　看好新品推出，產(chǎn)品向高端持續(xù)邁進(jìn)，搭載自研核心技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)品鞏固技術(shù)壁壘。公司持續(xù)向高端產(chǎn)品邁進(jìn)，根據(jù)公告，公司于23年發(fā)布搭載“仙女座”芯片組的13GHz高帶寬示波器，豐富產(chǎn)品譜系的深度與廣度。在性價(jià)比產(chǎn)品方面，根據(jù)公告，23年5月，公司發(fā)布DHO900/800高分辨率數(shù)字示波器，未來隨高價(jià)值、高毛利的搭載自研核心技術(shù)平臺(tái)新品的推出與放量，我們預(yù)計(jì)公司營收及利潤將穩(wěn)定較高速增長。
　　下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們看好公司新品推出，產(chǎn)品向高端持續(xù)邁進(jìn)，但考慮到公司發(fā)布的13GHz高帶寬示波器及DHO系列產(chǎn)品上量需要時(shí)間，且公司研發(fā)維持較高投入，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤為1.26/2.12/3.01億元（前值1.78/2.65/3.79億元），對(duì)應(yīng)PE為63/37/26x；營業(yè)收入為7.76/10.68/14.70億元（前值8.58/11.80/16.25億元）。鑒于公司當(dāng)前研發(fā)維持較高投入水平，收入更能代表代表公司高成長性，我們采用PS估值，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)S為10倍，相較于可比公司（鼎陽科技、坤恒順維，鼎陽科技主業(yè)為數(shù)字示波器、波形與信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品，坤恒順維從事無線電測試仿真儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與普源精電同處于電子測量儀器行業(yè)）平均PS=14仍具有較大提升空間，當(dāng)前股價(jià)（2023/11/03）對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)S分別為10/7/5，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭加劇；新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。