>> 財信證券-藍色光標(biāo)(300058)營收增長強勁，出海提升較快，Q3盈利低于預(yù)期-231102
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何晨,曹俊杰 |
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事件：公司發(fā)布2023三季報，前三季度實現(xiàn)營收363.12億元，同比增速36.65%；歸母凈利潤2.88億元，同比增速847.94%。單Q3實現(xiàn)營收143.22億元，同比增速45.24%；歸母凈利潤0.03億元，同比增速-86.54%；扣非歸母凈利潤0.62億元，同比增速-12.04%，單季度盈利低于預(yù)期。
營收增長強勁，出海收入占比提升降低整體毛利率，Q3盈利低于預(yù)期。前三季度，公司實現(xiàn)營收363.12億元，已接近2022全年營收水平；毛利率、凈利率分別為3.95%、0.78%，同比分別變化-1.03pct、0.68pct，整體毛利率持續(xù)走低主要系低毛利率的出海收入占比提升較快所致。單季度來看，Q3營收143.22億元，環(huán)比增長17.25%，主要得益于全球化戰(zhàn)略和出海業(yè)務(wù)的持續(xù)增長；毛利率和凈利率分別為2.95%、0.01%，同比分別減少0.50pct、0.21pct，環(huán)比分別減少1.36pct、1.09pct，Q3公司盈利水平面臨較大幅度下滑，原因有二：一是低毛利率的出海收入增長較快，帶動整體毛利率降低；二是國內(nèi)復(fù)蘇進程較慢背景下，部分品牌客戶投放減緩帶動國內(nèi)業(yè)務(wù)盈利能力下降所致。根據(jù)公司中報，2023H1公司出海收入同比增長32.60%至158.75億元，占營收比重同比增加0.55pct至72.19%，創(chuàng)歷史新高。
基于AI2戰(zhàn)略布局，助力降本增效。今年9月，公司發(fā)布了營銷行業(yè)模型“Blue AI”，接入了微軟云、百度、智譜AI等多家TOP合作伙伴，改變了傳統(tǒng)營銷行業(yè)的作業(yè)方式。目前，該模型已在公司內(nèi)部全工種展開應(yīng)用。據(jù)公司官方披露，該模型能給整體業(yè)務(wù)提效超35%，出海業(yè)務(wù)甚至提效600%-800%，未來有望加速實現(xiàn)降本增效。
投資建議：隨著廣告行業(yè)景氣度向好，公司作為全球領(lǐng)先的營銷傳播集團，全球化戰(zhàn)略布局和出海收入提速，業(yè)績有望保持穩(wěn)健。根據(jù)公司三季報業(yè)績，調(diào)整公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023年/2024年/2025年營收分別為466.56億元/513.22億元/564.54億元，歸母凈利潤分別為3.47億元/5.61億元/7.34億元，EPS分別為0.14元/0.23元/0.30元，對應(yīng)PE分別為53.50倍/33.10倍/25.27倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險；市場競爭加?。恍录夹g(shù)業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期。
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