>> 財(cái)通證券-浩洋股份(300833)新產(chǎn)能交付壓制23Q3業(yè)績，期待后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)落地-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,孟欣 |
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事件：公司公布2023年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.11億元（同比+8.77%），歸母凈利潤3.11億元（同比+2.81%），扣非后歸母凈利潤3.01億元（同比+3.12%）。單季度看，23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元（同比-15.76%），歸母凈利潤0.87億元（同比-30.95%），扣非后歸母凈利潤0.83億元（同比-33.06%）。
新工廠建設(shè)影響銷量，毛利率持續(xù)向上。23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元（同比-15.76%），歸母凈利潤0.87億元（同比-30.95%），扣非后歸母凈利潤0.83億元（同比-33.06%）。單Q3收入業(yè)績低于預(yù)期預(yù)計(jì)主要系產(chǎn)能波動結(jié)合新產(chǎn)品交付周期影響，待新產(chǎn)能建設(shè)步入正軌、新產(chǎn)品進(jìn)入正常交付節(jié)奏后，有望提振收入與業(yè)績表現(xiàn)。23Q3銷售毛利率51.60%（環(huán)比+1.85pct），表現(xiàn)優(yōu)異，凈利率29.30%（環(huán)比-3.55pct），預(yù)計(jì)主要系匯兌損益波動導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升。
海外高景氣有望延續(xù)，國內(nèi)市場穩(wěn)步恢復(fù)。2020至2022年，全球演藝燈光設(shè)備市場受行業(yè)發(fā)展波動和限制人員流動政策影響，市場需求受到?jīng)_擊，隨著各國逐步放松疫情限制政策，演藝設(shè)備市場需求逐步恢復(fù)。據(jù)LiveNation的2022年財(cái)報顯示，全年演唱會參與人數(shù)較2019年增長24%，超過1.21億粉絲參與了43,600場演唱會活動，創(chuàng)歷史新高，彰顯海外演唱會市場的強(qiáng)勁勢頭。
投資建議：考慮到新產(chǎn)能交付低于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.53/5.99/7.61億元，對應(yīng)PE分別為18/14/11倍，維持增持評級。
風(fēng)險提示：歐美經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，公司ODM大客戶合作關(guān)系調(diào)整，現(xiàn)場演出需求的持續(xù)性不及預(yù)期，國際貿(mào)易摩擦及匯率大幅波動，公司新品開發(fā)不及預(yù)期新產(chǎn)能進(jìn)度低于預(yù)期
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