>> 開源證券-金山辦公(688111)公司信息更新報告：機(jī)構(gòu)訂閱表現(xiàn)亮眼，全面發(fā)力AI戰(zhàn)略-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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長期成長路徑清晰，維持“買入”評級
我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為14.18、20.28、28.09億元，對應(yīng)EPS分別為3.07、4.39、6.08元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為98.0、68.5、49.5倍，公司成長前景廣闊，發(fā)展路徑清晰，維持“買入”評級。
業(yè)績符合調(diào)整后預(yù)期，機(jī)構(gòu)訂閱表現(xiàn)亮眼
?。?）前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.70億元，同比增長16.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.93億元，同比增長9.86%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.98億元，同比增長9.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.94億元，同比增長0.18%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.84億元，同比增長13.36%，業(yè)績符合調(diào)整后預(yù)期。
?。?）分業(yè)務(wù)看，Q3單季度機(jī)構(gòu)訂閱收入為2.48億元，同比增長36.13%，表現(xiàn)亮眼；個人訂閱收入為6.50億元，同比增長25.64%；機(jī)構(gòu)授權(quán)收入為1.31億元，主要由于黨政信創(chuàng)招標(biāo)不及預(yù)期。
?。?）前三季度公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為9.39億元，同比增長9.18%，其中，Q3單季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為3.44億元，同比增長41.21%，表現(xiàn)亮眼。
?。?）合同負(fù)債+其他流動負(fù)債+其他非流動負(fù)債余額為22.34億元，較年初增長3.57%；值得關(guān)注的是，其他非流動負(fù)債余額為4.09億元，較年初增長29%，說明公司會員體系調(diào)整成效顯著，長周期會員預(yù)付額增速較快。
全面發(fā)力AI戰(zhàn)略，以應(yīng)用大模型重構(gòu)辦公軟件
公司錨定了AIGC（內(nèi)容創(chuàng)作）、Copilot（智慧助理）和Insight（知識洞察）三大戰(zhàn)略方向，將AI在國內(nèi)辦公軟件領(lǐng)域率先落地的成果帶給用戶。WPSAI作為協(xié)同辦公賽道的類ChatGPT式應(yīng)用，目前已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文檔等產(chǎn)品線。隨著AIGC、Copilot、Insight的商業(yè)化落地，公司成長天花板有望進(jìn)一步打開。
風(fēng)險提示：AI產(chǎn)品市場接受度不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游客戶付費(fèi)能力。
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