>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點評：交易消費電子、半導(dǎo)體和先進(jìn)封裝以及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)新材料彈性標(biāo)的-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 172KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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情緒回暖，市場資金風(fēng)險偏好向上，修復(fù)行情正在臨近，在此背景下，我們認(rèn)為國內(nèi)新材料端企業(yè)的成長空間或?qū)碜孕枨笤隽棵鞔_的景氣賽道，建議圍繞下半年業(yè)績確定性和拐點，布局受益國產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價等領(lǐng)域：1）半導(dǎo)體——OpenAI首屆開發(fā)者或?qū)⒂兄卮蟾?，中期看，預(yù)計AI、ChatGPT等技術(shù)發(fā)展對算力、存儲的需求將持續(xù)向上游傳導(dǎo)，HBM產(chǎn)品訂單需求旺盛。具備韓國Fab廠供應(yīng)能力的企業(yè)及先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)有望率先受益，推薦聯(lián)瑞新材、雅克科技、華特氣體；設(shè)備零部件相關(guān)標(biāo)的具備訂單支撐，建議關(guān)注新萊應(yīng)材、正帆科技，以及潔凈室環(huán)節(jié)的美?？萍?；2）消費電子——2023Q3消費電子基本面逐漸改善，全球智能手機(jī)出貨量同比降幅僅為-0.3%，強(qiáng)alpha屬性公司有望價值重估，推薦菲沃泰、八億時空、萊特光電、瑞華泰。3）高端制造新材料：保守估計中國規(guī)劃的衛(wèi)星制造和衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)潛在市場規(guī)模有望達(dá)到3500億元，我們看好基本面向好與衛(wèi)星主題概念共振的材料標(biāo)的，重點推薦有研新材、國瓷材料、斯瑞新材。4）合成生物學(xué)——上海市人民政府印發(fā)《上海市加快合成生物創(chuàng)新策源、打造高端生物制造產(chǎn)業(yè)集群行動方案（2023-2025年）》，政策推動下合成生物學(xué)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速。此外醫(yī)藥板塊有望迎來系統(tǒng)性景氣度改善。建議關(guān)注川寧生物、萬潤股份、藍(lán)曉科技、爭光股份。
▍看好競爭格局好且行業(yè)景氣度高的成長標(biāo)的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（10月30日-11月3日）漲幅為1.7%，高于萬得全A指數(shù)0.8%的漲幅，小盤風(fēng)格占優(yōu)。我們認(rèn)為在競爭格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長標(biāo)的仍有較明確的投資價值，我們看好半導(dǎo)體、消費電子、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、合成生物學(xué)和醫(yī)藥、海風(fēng)、核電等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注先進(jìn)封裝、消費電子新材料、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)新材料、生物類和醫(yī)藥材料、海風(fēng)零部件、核電零部件等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍半導(dǎo)體新材料：看好AI投資主線下算力、存儲相關(guān)的新材料；看好零部件、潔凈室相關(guān)標(biāo)的。
政策方面：1）10月6日，據(jù)Reuters，美國商務(wù)部（BIS）或把42家“向俄羅斯出售芯片”的中國公司列入實體名單。美國方面認(rèn)為，這些實體涉嫌為俄羅斯軍事和國防工業(yè)提供美國原產(chǎn)集成電路，而俄羅斯將這些微電子技術(shù)用于導(dǎo)彈和無人機(jī)的精確制導(dǎo)系統(tǒng)。2）10月17日，BIS推出兩篇文件，一篇針對AI計算及超算，一篇針對半導(dǎo)體設(shè)備，芯片管制進(jìn)一步收緊：TPP（算力位寬乘積）、PD（性能密度）、晶體管數(shù)量達(dá)到一定水平以上均受限。此外，公告新增實體清單13家中國AI芯片公司，包括壁仞和摩爾線程等。
AI算力方面：1）10月4日，谷歌在紐約舉行“Made by Google 2023”發(fā)布會，新機(jī)Pixel 8搭載自研的Tensor G3處理器，未來幾個月或?qū)⑼瞥鰝€人助理的AI增強(qiáng)版本Assistant with Bard；2）10月7日，據(jù)readwrite，微軟或?qū)⒃谑辉碌哪甓乳_發(fā)者大會上推出首款A(yù)I芯片，目前這款芯片正在接受微軟和OpenAI的測試；3）10月9日，工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦、教育部、國家衛(wèi)生健康委、中國人民銀行、國務(wù)院國資委等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》，提出到2025年，我國算力規(guī)模超過300EFLOPS，智能算力占比達(dá)35%；存儲力方面，存儲總量超過1800EB，先進(jìn)存儲容量占比達(dá)30%以上；4）近日，據(jù)機(jī)器之心微信公眾號報道，OpenAI首席執(zhí)行官SamAltman表示OpenAI將帶來“一些非常棒的新東西”，用戶CHOI表示OpenAI將公布ChatGPT的重大更新，包括全新的界面以及一些新功能：自定義聊天機(jī)器人、與谷歌和微軟的連接器以及新的訂閱模式。
存儲芯片方面：1）10月6日，據(jù)Business Korea，三星認(rèn)為目前NANDFlash供應(yīng)價格過低，或?qū)⒃?023年第四季度起調(diào)漲公司NANDFlash產(chǎn)品的合約價格，漲幅或?qū)⒃?0%以上；2）10月7日，據(jù)Digitimes，三星電子或?qū)⑾抡{(diào)平澤三廠（P3）投資規(guī)模，并大幅下調(diào)DRAM及NANDFlash的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模，NAND增設(shè)規(guī)?；?qū)⒔抵猎ㄈ种凰疁?zhǔn)，加之目前三星持續(xù)轉(zhuǎn)換先進(jìn)制程，設(shè)備更換期間導(dǎo)致的自然減產(chǎn)效果或?qū)U(kuò)大。3）10月27日，彭博社文章《USCan’t HaltSMIC, Huawei’s Tech Advances, Chip Guru Says》提到，浸沒式光刻之父、前臺積電副總林本堅在近期接受采訪時表示，通過利用已經(jīng)在使用的ASML設(shè)備，中芯國際應(yīng)該能推進(jìn)到下一代5nm工藝，除了努力嘗試達(dá)到5nm以外，中國可能還會試驗用新材料或先進(jìn)封裝來制造更強(qiáng)大的半導(dǎo)體。
中期看，我們預(yù)計AI、ChatGPT等技術(shù)發(fā)展對算力、存儲的需求將持續(xù)向上游傳導(dǎo)，HBM產(chǎn)品訂單需求旺盛，AI有望成為四季度投資主線。具備韓國Fab廠供應(yīng)能力的我國企業(yè)及先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)有望率先受益。重點推
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