>> 安信證券-家電行業(yè)動態(tài)分析：Q3重倉家電比例持續(xù)回升，小家電增配明顯-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
張立聰,李奕臻,余昆 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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主動偏股型基金重倉家電比例環(huán)比持續(xù)回升：我們以安信家電板塊分類為依據(jù)（表1），分析主動偏股型基金重倉家電的情況。Q3國內(nèi)外家電消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，主動偏股型基金重倉家電板塊的比例延續(xù)回升態(tài)勢。Q3基金重倉家電持股比例為3.08%，環(huán)比提升0.37pct；家電超配比例為0.57%，環(huán)比減少0.01pct。展望后續(xù)，當(dāng)前基金重倉家電比例仍處于歷史較低位置，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，家電消費(fèi)不斷改善，家電持倉比例有望維持超配。
Q3白電板塊獲基金增配：Q3基金重倉白電市值占基金重倉總市值的1.51%，環(huán)比+0.09pct；白電被超配0.40%，環(huán)比持平。其中，基金重倉持股格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家的比例環(huán)比+0.07pct、+0.03pct、+0.01pct?；鹬貍}白電板塊比例有所提升，主要因?yàn)槿ツ晖诘突鶖?shù)和人民幣兌美元匯率持續(xù)處于低位，白電出口向好。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，Q3空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)外銷出貨量YoY+21.1%、+46.4%、+39.1%。
Q3小家電板塊獲基金明顯增配：Q3基金重倉小家電的市值占基金重倉總市值的0.53%，環(huán)比+0.22pct。Q3清潔小家電行業(yè)基金重倉比例環(huán)比+0.10pct，基金重倉持股石頭科技、科沃斯的比例分別環(huán)比+0.11pct、-0.02pct，Q3石頭國內(nèi)外收入保持快速增長，份額持續(xù)提升，市場關(guān)注度明顯回升。Q3廚房小家電行業(yè)基金重倉比例環(huán)比+0.003pct，廚房小家電外銷訂單持續(xù)恢復(fù)，且人民幣貶值利好出口型企業(yè)，基金重倉持股新寶股份、比依股份的比例分別環(huán)比+0.012pct、+0.0003pct。
Q3基金減配黑電板塊：Q3基金重倉黑電市值占基金重倉總市值的0.36%，環(huán)比-0.03pct，主要受到視源股份關(guān)注度下降影響。受教育平板行業(yè)價格競爭激烈的影響，基金重倉持股視源股份的比例環(huán)比下降-0.08pct。Q3液晶電視面板價格有所回升，基金重倉持股TCL科技比例環(huán)比+0.03pct。Q3電視外銷延續(xù)增長態(tài)勢，基金重倉持股海信視像、兆馳股份比例環(huán)比+0.01pct、+0.01pct。Q3國內(nèi)投影儀消費(fèi)景氣較低，基金重倉持股投影儀標(biāo)的的比例較為穩(wěn)定。
投資建議：空調(diào)基數(shù)壓力高峰已過。雖然目前在空調(diào)淡季，但是前期積壓需求的回補(bǔ)仍在發(fā)生作用。地產(chǎn)政策的邊際放松，也將對空調(diào)需求有所貢獻(xiàn)。考慮基數(shù)，去年安裝卡增速的峰值在三季度。隨著基數(shù)回歸正常，空調(diào)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)將出現(xiàn)環(huán)比改善。結(jié)合估值，我們優(yōu)先推薦美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、三花智控。另外，國內(nèi)熱泵的需求正在上升，對應(yīng)標(biāo)的包括日出東方、英華特等。以康師傅為代表的軟飲漲價，顯示日常消費(fèi)景氣依然堅挺，以海容冷鏈為代表的相關(guān)公司具備長期投資價值。家電的出口需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，資本市場對地緣政治關(guān)系也開始出現(xiàn)積極預(yù)期，出口型企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，包括新寶股份、石頭科技、Vesync等。對其他推薦標(biāo)的的分析，可參見我們的投資策略報告《國內(nèi)復(fù)蘇兌現(xiàn)，外銷景氣可期》。
風(fēng)險提示：公募基金僅披露前十大重倉股，與實(shí)際全部持倉統(tǒng)計可能存在偏差
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