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上周資金面由緊轉松，資金利率下行
　　上周公開市場到期28240億，投放18980億，合計凈回籠9260億，均為7天逆回購。DR007均值為1.96%，R007均值為2.37%，分別較前一周下行11BP和29BP，DR001和R001均值分別為1.69%和2.14%，資金面周內前幾日偏緊，隨后有所轉松。交易所回購利率整體下行，GC007均值為2.29%，較前一周下行53BP。截至上周五，逆回購未到期余額為18980億，較前一周下行9260億。
　　存單利率和IRS利率小幅下行
　　上周存單合計到期4145億，發(fā)行7194億，凈融資規(guī)模為3049億，較前一周（1535億）上行。截至周五，存單到期收益率（1年期AAA）為2.56%，較前一周下行2BP。本周存單單周到期規(guī)模在8302億左右，到期壓力較大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為2.07%，較前一周下行5BP。從存單和利率互換來看，當前市場對資金面預期邊際好轉。
　　回購成交量下行，貨基融出規(guī)模下降
　　上周回購成交量在3.8-6.7萬億之間，其中R001回購成交量均值為47329億元，成交量均值較前一周降低2819億元。截至上周五，未到期回購余額為138064億，絕對水平較前一周上行。分機構看，上周貨基融出規(guī)模下行，基金、證券公司和理財融入規(guī)模皆上行。截至周五，貨基逆回購余額為1.95萬億，較前一周下行2454億；基金、券商、理財正回購余額分別為23192億、16888億、9074億，較前一周分別上行747億、662億、393億。
　　票據(jù)利率下行，中美利差小幅收窄
　　上周轉貼現(xiàn)票價下行。截至周五，6M國股銀票轉貼現(xiàn)利率為1.04%，較前一周下行9BP。9月信貸放量后，10月需求有所回落。上周五美元兌人民幣匯率報7.31，較前一周持平，短期匯率仍在高位震蕩，由于美債利率有所回落，中美利差倒掛幅度略有收窄。往后看，美債利率繼續(xù)上行面臨阻力，國內基本面筑底修復+寬財政，匯率壓力有望小幅緩解。
　　本周重點關注：10月通脹數(shù)據(jù)、10月金融數(shù)據(jù)等
　　本周公開市場資金到期18980億，均為7天逆回購，關注央行續(xù)作情況。周四將公布中國10月通脹數(shù)據(jù)，關注CPI、PPI走勢。此外，本周或公布10月金融數(shù)據(jù)，關注信貸社融表現(xiàn)。四季度政府債供給壓力增大，貨幣政策預計繼續(xù)以穩(wěn)為主，積極配合財政。但歷年年底資金都會面臨一定擾動，近期長久期存單也有所提價，預計資金維持中性水平，但分層和波動是常態(tài)。
　　風險提示：地產鏈持續(xù)恢復、監(jiān)管政策超預期。