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事件：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.57億元，同比增長(zhǎng)17.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)63.31%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)61.29%。
　　收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)。公司23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77億元，同比增長(zhǎng)11.56%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。Q3期末合同負(fù)債規(guī)模2.00億元，同比增長(zhǎng)15.14%。前三季度公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-0.85億（去年同期-1.05億）；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3.31億，同比增長(zhǎng)26.64%，銷售回款現(xiàn)金流增速整體高于收入增速。
　　毛利率顯著提升，凈利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。前三季度公司毛利率70.52%，同比提升5.34pcts。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為10.94%/16.56%/24.20%，同比分別變動(dòng)+1.25%/-2.91%/-0.27%。銷售費(fèi)用增長(zhǎng)主要因?yàn)楸酒谑袌?chǎng)、宣傳等費(fèi)用增加所致。23Q3單季度歸母凈利潤(rùn)0.58億，同比增長(zhǎng)52.63%;扣非凈利潤(rùn)0.54億元，同比增長(zhǎng)46.39%。
　　信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策加持，公司有望充分受益?！蹲C券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023-2025)》鼓勵(lì)有條件的證券公司積極推進(jìn)新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)，根據(jù)不同客戶群開(kāi)展核心系統(tǒng)技術(shù)架構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)工作。公司A5信創(chuàng)版已經(jīng)在東吳證券、東海證券等券商實(shí)現(xiàn)上線，后續(xù)金融信創(chuàng)有望進(jìn)一步加速，公司作為金融行業(yè)信創(chuàng)領(lǐng)軍有望充分受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司最新財(cái)報(bào)，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.33/3.03/3.80億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期，需求不及預(yù)期。