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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　三季度家用電器和音像器材類零售額表現(xiàn)環(huán)比有所走弱，但家電行業(yè)外銷持續(xù)修復(fù)，行業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公募基金對(duì)家電行業(yè)持倉(cāng)配置比例持續(xù)提高，建議持續(xù)關(guān)注需求端政策邊際變化以及出口鏈機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　重倉(cāng)配置比例上升，超配比例進(jìn)一步提高：我們根據(jù)同花順及wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了內(nèi)地公募基金重倉(cāng)股情況，2023年三季度末公募基金重倉(cāng)SW家用電器行業(yè)的總市值為762.8億元，環(huán)比2023H1末上升5.6%，占基金重倉(cāng)A股市值規(guī)模2.7%，高于標(biāo)配比例0.65pct，環(huán)比2023H1末上升0.31pct，延續(xù)了上升趨勢(shì)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，23Q3SW家用電器行業(yè)指數(shù)有所回落，相對(duì)收益（相對(duì)于滬深300指數(shù)漲跌幅）為-0.92%。
　　美的及格力持續(xù)獲增持，彩電及家電零售部件個(gè)股持續(xù)獲關(guān)注:從各個(gè)細(xì)分板塊來(lái)看，（1）白色家電行業(yè)，冰洗與空調(diào)中格力和美的獲增持，其他個(gè)股均遭減持；（2）黑色家電行業(yè)，彩電中海信視像、兆馳股份TCL電子持續(xù)獲增持；（3）廚衛(wèi)電器行業(yè)，老板電器在Q2減持后Q3獲增持，華帝股份則表現(xiàn)相反；衛(wèi)浴電器板塊普遍遭減持；（4）小家電行業(yè)，①?gòu)N房小家電行業(yè)，新寶股份獲明顯增持，預(yù)計(jì)主要是受益于人民幣貶值，其他個(gè)股普遍遭減持；②個(gè)護(hù)小家電行業(yè)，飛科電器、倍輕松均獲增持；③清潔小家電行業(yè)個(gè)股普遍獲增持，其中石頭科技增持明顯；（5）家電零部件行業(yè)個(gè)股持續(xù)普遍獲增持，預(yù)計(jì)主要是受益于下游領(lǐng)域不斷拓寬，面向汽車、新能源等行業(yè)；（6）照明設(shè)備行業(yè)均獲增持。
　　陸股通持倉(cāng)情況：空調(diào)獲明顯增持、照明與清潔小家電龍頭獲增持。從細(xì)分板塊綜合來(lái)看，（1）白色家電行業(yè)，海爾智家遭減持，空調(diào)主要個(gè)股均獲增持；（2）黑色家電行業(yè)，海信視像、兆馳股份獲增持，其他個(gè)股增減持幅度均較??；（3）廚衛(wèi)電器行業(yè)，個(gè)股普遍獲得一定程度的增持；（4）小家電行業(yè)，新寶股份、石頭科技、德昌股份獲得增持，其他普遍遭減持；（5）照明設(shè)備行業(yè)，歐普照明獲明顯增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、人民幣匯率波動(dòng)、出口不及預(yù)期、地產(chǎn)鏈相關(guān)政策落地不及預(yù)期、業(yè)績(jī)不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤等。