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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度營收為273.0億元，同比增長17.2%，歸母凈利潤98.3億元，同比增長21.4%；
　　其中，單三季度營收為88.3億元，同比增長11.2%，歸母凈利潤33.9億元，同比增長20.5%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績符合預(yù)期，海外市場(chǎng)2023Q3貢獻(xiàn)增量較多
　　2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收88.3億元（+11.18%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33.9億元（+20.52%），毛利率為67.21%（+2.58pcts）。自8月份以來受到醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)的影響，公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲，因此對(duì)公司國內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的展開造成了一定的影響，尤其是偏設(shè)備類采購，23Q3國內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比增長4.7%。
　　得益于公司在海外持續(xù)的高端客戶群突破和加快推動(dòng)本地化平臺(tái)建設(shè)，國際市場(chǎng)第三季度增長顯著提速，其中發(fā)展中國家同比收入增速進(jìn)一步提升至30%以上，單23Q3海外業(yè)務(wù)收入同比增長23%。
　　IVD產(chǎn)線保持強(qiáng)勁增長，海外市場(chǎng)進(jìn)一步突破
　　從產(chǎn)品線維度看，（1）生命信息與支持收入前三季度123.3億元（+20.8%），國內(nèi)增速約為29%，海外增速約為11%。得益于國內(nèi)ICU建設(shè)等醫(yī)療新基建項(xiàng)目的開展和海外高端客戶群的突破，實(shí)現(xiàn)高速增長。但8月份以來的醫(yī)療反腐對(duì)該業(yè)務(wù)的開展造成了一定影響，使得產(chǎn)線第三季度增速有所放緩。截至三季度末，醫(yī)療新基建待執(zhí)行商機(jī)為205億元。
　?。?）IVD前三季度收入94.3億元（+18.5%），國內(nèi)增速約為17%，海外增速約為22%，其中三季度增長達(dá)19%。3月份以來國內(nèi)外IVD試劑消耗迅速復(fù)蘇，國內(nèi)即使是醫(yī)療反腐政策對(duì)其大規(guī)模消耗影響力仍有限；海外大樣本量客戶突破的速度仍在加快，連續(xù)兩年CAGR達(dá)到了33%。2023年7月31日，公司以現(xiàn)金形式收購DiaSysDiagnosticSystems75%的股權(quán)，布局海外供應(yīng)鏈平臺(tái)建設(shè)，加速體外診斷業(yè)務(wù)國際化的發(fā)展進(jìn)程和中大樣本客戶量的全面突破。
　?。?）醫(yī)學(xué)影像前三季度收入為53.6億元（+9.1%），國內(nèi)增速約為5%，海外增速約為13%。得益于海外客戶層級(jí)的持續(xù)提升，海外超聲增長超過15%，中端和高端超聲收入占海外超聲收入的比重首次超過一半。
　　投資建議
　　我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)總收入為356.38億元、430.21億元、518.51億元（前值為369.78億元、441.55億元、532.46億元），同比增長17.4%、20.7%、20.5%。對(duì)應(yīng)歸母凈利潤為115.70億、140.44億、170.89億元（前值為116.84億、141.13億、171.77億），同比增長20.4%、21.4%、21.7%。EPS為9.54元、11.58元、14.09元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為30倍、25倍、20倍。公司是我國醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，綜合公司經(jīng)營情況及盈利能力，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；
　　產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。