久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.83億元（-18.29% YOY），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.10億元（-18.77% YOY）,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為20.26億元（-24.14% YOY）。23Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.63億元（-36.41% YOY），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.24億元（-46.60% YOY）,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為4.68億元（-52.48% YOY），符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　Q3業(yè)績(jī)符合預(yù)期，毛利率改善。23年前三季度，剔除大訂單后公司收入同比增長24.51%，保持較快增長。23Q3，公司毛利率56.91%（+10.16pp YOY），主要是匯率波動(dòng)的正向影響以及公司控制各項(xiàng)成本的成效；歸母凈利率29.73%（-5.68pp YOY），主要是公司加強(qiáng)海外市場(chǎng)以及新興業(yè)務(wù)的銷售開拓致各項(xiàng)費(fèi)率同比提升。
　　小分子CDMO業(yè)務(wù)：常規(guī)項(xiàng)目收入穩(wěn)健增長，海外需求持續(xù)回暖。23年前三季度，剔除大訂單后公司小分子業(yè)務(wù)收入同比+25.45%，其中，來自跨國制藥公司收入同比+66.51%。海外需求方面，跨國藥企需求保持旺盛，海外Biotech需求在融資回暖催化下逐步回暖。在手訂單方面，剔除大訂單后公司在手訂單金額環(huán)比、同比均正增長，單季度新簽訂單增速創(chuàng)新高。此外，公司23Q4產(chǎn)能利用率處于飽和狀態(tài)。以上保障了公司小分子CDMO業(yè)務(wù)常規(guī)項(xiàng)目收入繼續(xù)穩(wěn)健增長。
　　新興業(yè)務(wù)：穩(wěn)健增長，大力布局固相多肽產(chǎn)能。23年前三季度，公司新興業(yè)務(wù)合計(jì)收入8.13億元（+21.05% YOY），而23H1公司新興業(yè)務(wù)合計(jì)收入5.31億元，分板塊來看：1）化學(xué)大分子：23H1收入同比增長29.58%，公司在大力推動(dòng)多肽業(yè)務(wù)的發(fā)展，上半年新承接項(xiàng)目9個(gè)，預(yù)計(jì)截至24H1固相合成總產(chǎn)能將超過10,000L，可滿足百公斤級(jí)別的固相多肽商業(yè)化生產(chǎn)需求。2）制劑業(yè)務(wù)23H1收入同比增長34.63%，公司已具備從臨床到商業(yè)化的制劑CDMO服務(wù)能力；上半年成功完成項(xiàng)目43個(gè)，截至23H1正在進(jìn)行的項(xiàng)目120個(gè)。3）臨床CRO：23H1收入同比增長26.59%，上半年新增簽署151個(gè)項(xiàng)目合同；截至23H1，正在進(jìn)行的臨床研究項(xiàng)目375個(gè)，其中II期及以后的127個(gè)。4）生物大分子：23H1收入同比增長160.85%，根據(jù)在手訂單項(xiàng)目類型，預(yù)計(jì)包括抗體偶聯(lián)藥物在內(nèi)的各類偶聯(lián)藥物訂單在未來收入占比持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是小分子CDMO龍頭，通過先進(jìn)工藝技術(shù)構(gòu)筑了強(qiáng)大的護(hù)城河，新興業(yè)務(wù)進(jìn)入加速發(fā)展期，打開長期發(fā)展天花板。我們維持公司23-25年歸母凈利潤為25.36/25.21/32.13億元，按照最新股本測(cè)算EPS分別為6.86/6.82/8.69元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/23/18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化訂單放量不及預(yù)期；商業(yè)化產(chǎn)品銷量下滑導(dǎo)致訂單規(guī)模下降；新興業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；全球創(chuàng)新藥研發(fā)熱度下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。