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整體來看，10月份進口超預期，出口不及預期。10月進口同比增速3%（預期值-4.3%），出口同比增速-6.4%（預期值-3.1%）。剔除季節(jié)性因素，考慮環(huán)比增速，2008年以來，10月份進口和出口金額均環(huán)比回落。10月份出口金額環(huán)比增速（-8.1%）低于均值（-4.4%），進口金額環(huán)比增速（-1.4%）高于均值（-10.6%）。
　　按美元計價，10月份出口同比增速-6.4%，兩年復合增速為-4.2%。繼9月份出口增速降幅收窄后，10月份降幅有所擴大。
　　出口產(chǎn)品來看，耐用消費品是出口的主要支撐因素。一是汽車仍對出口起到重要支撐作用，2021年以來，汽車對于出口的重要性明顯提升，維持正向拉動出口增速。10月份，汽車出口同比增長45%，向上拉動出口增速約1.1個百分點。二是手機、家電等耐用品消費品出口增速為正，其余大多數(shù)產(chǎn)品增速為負。
　　分國別來看，新興國家對出口起支撐作用，發(fā)達國家拖累出口。我國對東盟出口金額的兩年復合增速為1.0%，對出口起到一定的支撐作用；而歐盟、美國、日本出口金額兩年復合增速分別為-10.8%、-10.4%和-5.0%，對出口起到拖累作用。可能的原因是發(fā)達國家需求仍未修復，美、日、歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍處在枯榮線以下。
　　按美元計價，10月份進口同比增速3.0%，兩年復合增速為0.8%。繼9月份進口增速降幅收窄后，10月份進口持續(xù)改善，同比增速繼2022年5月份以來首次轉(zhuǎn)正。
　　分產(chǎn)品來看，金屬、汽車、原油對進口增速起到支撐作用。從進口金額較大的幾類主要產(chǎn)品來看，銅、鐵、汽車、原油等進口增速較快，分別為34.9%、22.1%、11.8%、8.4%；塑料、集成電路進口增速明顯回落，分別為-11.1%、-10.0%。
　　分國別來看，我國從新興國家進口金額較快增長。從進口金額來看，東盟、歐盟、美國和日本是主要進口國，10月份兩年復合增速分別為7.4%、0.2%、-2.6%、-9.4%，均較前值有所回升。
　　我國內(nèi)需修復進程快于外需修復進程。10月份，我國制造業(yè)PMI的進口分項為47.5，新出口訂單分項為46.8，進口景氣度略好于出口。
　　 10月份進口數(shù)據(jù)超預期改善，顯示內(nèi)需呈邊際修復態(tài)勢；出口數(shù)據(jù)不及預期，主因美、日、歐等發(fā)達國家需求再度放緩。當前海外主要發(fā)達國家的制造業(yè)PMI仍在枯榮線之下，在加息周期尚未正式宣告結(jié)束、外需未能完全修復的背景下，我國出口的改善可能還需等待。總體來看，10月份進口改善、出口偏弱，外需對我國經(jīng)濟增長仍有一定的拖累作用，后續(xù)對債市產(chǎn)生擾動的關(guān)注點可能仍集中在寬信用政策發(fā)力生效以及資金面波動情況上。
　　風險提示：外需大幅改善，出口修復超預期等。