久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：
　　公司發(fā)布23Q3季報(bào)：Q3收入15.15億元，YoY+41%、QoQ+16%；歸母凈利1.57億元，YoY-52%、QoQ-78%；毛利率45.74%，YoY-0.04pcts、QoQ-0.16pcts。
　　利潤(rùn)下滑系期間費(fèi)用增加、投資收益減少
　　Q3利潤(rùn)環(huán)比下滑程度較大，主要系：1）期間費(fèi)用增加1.2億元；2）財(cái)務(wù)費(fèi)用的正收益減少3400萬元（23Q2有較多利息收入）；3）投資凈收益減少3.5億元（23Q2出售部分拓荊股權(quán)取得的收益）；4）公允價(jià)值變動(dòng)凈收益減少2.2億元（公司持有的上市公司股權(quán)價(jià)格波動(dòng)所致）。
　　刻蝕業(yè)務(wù)高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)
　　刻蝕業(yè)務(wù)增速快于整體增速：23年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.80%達(dá)40.41億元，而同期刻蝕設(shè)備收入增長(zhǎng)43.40%達(dá)28.70億元；單三季度刻蝕收入11.48億元，經(jīng)測(cè)算同比增長(zhǎng)64%、環(huán)比增長(zhǎng)26%——均顯著快于公司整體營(yíng)收增速。MOCVD受景氣低迷拖累：經(jīng)測(cè)算，MOCVD23Q3收入1.1億元，YoY-25%、QoQ-17%，主要系下游LED行業(yè)景氣低迷、對(duì)設(shè)備需求量減少。
　　高端存儲(chǔ)刻蝕已開展驗(yàn)證，CVD鎢設(shè)備快速突破
　　1）刻蝕：邏輯領(lǐng)域，公司12寸高端刻蝕設(shè)備已在從65納米到5納米的各個(gè)技術(shù)結(jié)點(diǎn)大量量產(chǎn)，并著力改進(jìn)性能以滿足5納米技術(shù)以下的若干關(guān)鍵步驟加工的要求；存儲(chǔ)領(lǐng)域，公司致力于提供超高深寬比掩膜（≥40:1）和超高深寬比介質(zhì)刻蝕(≥60:1)的全套解決方案，目前這兩種設(shè)備都已經(jīng)開展現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證、進(jìn)展順利。2）薄膜沉積：公司短時(shí)間實(shí)現(xiàn)多種LPCVD設(shè)備的研發(fā)交付以及ALD設(shè)備的重大突破，其中CVD鎢設(shè)備能滿足先進(jìn)邏輯器件接觸孔填充、DRAM器件接觸孔應(yīng)用、3DNAND器件中的多個(gè)關(guān)鍵應(yīng)用需求；ALD鎢設(shè)備，能夠滿足3DNAND等三維器件結(jié)構(gòu)中金屬鎢的填充需求，公司還在開發(fā)另一ALD產(chǎn)品系列，能夠滿足先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)器件中金屬阻擋層和金屬柵極的應(yīng)用需求。3）MOCVD：Prismo A7設(shè)備已在全球氮化鎵基LEDMOCVD市場(chǎng)居領(lǐng)先地位；用于Mini-LED生產(chǎn)的Prismo UniMax，已在領(lǐng)先客戶端大規(guī)模量產(chǎn)；用于硅基氮化鎵功率器件Prismo PD5已獲得重復(fù)訂單，用于碳化硅功率器件外延生產(chǎn)的設(shè)備正在開發(fā)中，即將開展樣機(jī)在客戶端的測(cè)試。
　　投資建議
　　結(jié)合公司前三季度業(yè)績(jī)情況，我們調(diào)整公司2023/24/25年歸母凈利預(yù)測(cè)為14/18/22億元（此前預(yù)測(cè)為16/18/22億元），對(duì)應(yīng)PE為73.5/56.4/45.8倍。考慮到公司作為國(guó)內(nèi)刻蝕、MOCVD設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)之一，有望助力國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)高端突破，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)品開發(fā)、推向市場(chǎng)不及預(yù)期;大客戶需求不及預(yù)期；來自同行競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。