>> 中信證券-晨會(huì)-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 126KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
明明,陳俊云,程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍ 2023年10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—出口增速小幅回落，進(jìn)口表現(xiàn)顯著超預(yù)期
宏觀經(jīng)濟(jì)｜10月主要國(guó)家的制造業(yè)PMI景氣度均有所放緩，帶來(lái)中國(guó)10月出口增速變化趨勢(shì)有所反復(fù)，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至-6.4%。10月中國(guó)進(jìn)口表現(xiàn)整體超市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)電子類(lèi)中間品零部件及上游原材料進(jìn)口增速較高，反映出國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子行業(yè)近期復(fù)蘇勢(shì)頭較好以及部分行業(yè)可能開(kāi)始對(duì)原材料進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。向后看，預(yù)計(jì)低基數(shù)的有利因素將為后續(xù)出口增速回升提供一定支撐。預(yù)計(jì)今年四季度至年底美國(guó)或?qū)⒂瓉?lái)補(bǔ)庫(kù)周期，利好我國(guó)相關(guān)行業(yè)出口。同時(shí)考慮到今年以來(lái)我國(guó)不斷深化與“一帶一路”合作的廣度和深度，特別是對(duì)俄羅斯的出口增速維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)出口降幅有望明顯收窄，同時(shí)也能保持貿(mào)易順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正貢獻(xiàn)。
▍債市啟明系列—銀行存款利率還有繼續(xù)下調(diào)的空間嗎？
固定收益｜面對(duì)當(dāng)前較為復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，后續(xù)降低銀行存款成本仍屬重點(diǎn)工作方向。由于居民短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，即便下調(diào)存款利率，預(yù)計(jì)存款規(guī)模仍將保持上升趨勢(shì)。但從中長(zhǎng)期視角而言，“存款搬家”的現(xiàn)象或?qū)?qiáng)化，銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品迎來(lái)增量資金。
▍前瞻研究全球人工智能AI行業(yè)系列報(bào)告8—多模態(tài)：下一代AI模型差異化的核心來(lái)源
前瞻&互聯(lián)網(wǎng)｜除模型規(guī)模體積之外，目前全球AI算法的創(chuàng)新重點(diǎn)正逐步聚焦于多模態(tài)、智能Agent等方面。OpenAI在今年6月發(fā)布的GPT-4V展現(xiàn)了AI多模態(tài)能力的重大進(jìn)展，模型在技術(shù)上做到了理解一種模態(tài)內(nèi)容時(shí)考慮到另一種模態(tài)的上下文，真正意義上同時(shí)理解了文字與圖片。我們判斷多模態(tài)會(huì)是推動(dòng)本輪AI熱點(diǎn)繼續(xù)前進(jìn)的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)下一代多模態(tài)將會(huì)快速拓展目前大語(yǔ)言模型有限的應(yīng)用場(chǎng)景，顯著提高語(yǔ)言模型的泛化能力，并有望在成本方面展現(xiàn)出對(duì)傳統(tǒng)專有模型的優(yōu)勢(shì)，從而推動(dòng)如AIAgent等應(yīng)用的落地，進(jìn)而推動(dòng)自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等應(yīng)用獲得革命性突破。目前OpenAI與Google是在多模態(tài)領(lǐng)域研發(fā)的先行者，其正在研發(fā)的GPT-5與Gemini均將會(huì)支持文字到圖片的多模態(tài)能力，我們預(yù)測(cè)GPT-5與Gemini的發(fā)布時(shí)間將在明年的春末或夏初，而影響這一發(fā)布速度的仍然是當(dāng)下的算力瓶頸問(wèn)題。我們持續(xù)看好本輪生成式AI浪潮對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期影響和改變，繼續(xù)關(guān)注算力、算法、數(shù)據(jù)、應(yīng)用等環(huán)節(jié)的領(lǐng)先廠商。在美股市場(chǎng)，我們建議持續(xù)關(guān)注英偉達(dá)、臺(tái)積電、特斯拉、微軟、Arista、Adobe、Snowflake等。
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