>> 信達證券-金陵飯店(601007)23年三季報點評：業(yè)績增速受高基數影響，期待管理改革注入發(fā)展動能-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 330KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉嘉仁,王越 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報：1）23Q1-3公司實現(xiàn)營收13.53億元/+27.1%（同比，下同），歸母凈利潤0.55億元/+83.4%，扣非歸母凈利潤0.38億元/+249.2%；2）23Q3公司實現(xiàn)營收4.66億元/+14.8%，歸母凈利潤0.24億元/-11%，扣非歸母凈利潤0.19億元/-6.5%。
公司23Q3營收同比和環(huán)比均有增長，或源于糖酒貿易業(yè)務發(fā)力。今年以來蘇糖公司打造“走進蘇糖”團購IP品牌，整合用好連鎖酒店&經銷門店等渠道資源，推進營銷創(chuàng)新和資源整合，設立茅臺等品牌專賣店，加強新品牌培育。
受高基數影響，公司業(yè)績恢復不及22年同期。23Q3公司毛利率27.9%/-0.2pct，歸母凈利率5.2%/-1.5pct。從期間費用來看，銷售/管理/財務/研發(fā)費率分別為3.8%/12.4%/1.5%/0.2%，同比分別變化-0.7pct/1.9pct/-0.9pct/0.1pct。
戰(zhàn)略規(guī)劃明確，國改進一步深化。2023年新一輪國企改革重啟階段，金陵集團重新梳理發(fā)展規(guī)劃，積極響應國資委“對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動”口號，充分利用國資背景打通資本市場與優(yōu)質酒旅資產的良性循環(huán)，并加大對關鍵崗位核心人才的激勵力度，持續(xù)對標市場化機構。我們認為未來金陵有望承接國資企業(yè)優(yōu)異資源助推公司發(fā)展。
投資建議：金陵飯店是我國第一批民族星級酒店，多年來在全服務高端酒店領域積累了深厚的運營與管理經驗，“十四五”期間發(fā)力中高端商務酒店領域，計劃拓店至500家，同時商品貿易板塊有望維持高增速，預制菜板塊生產與渠道同時發(fā)力，具備較高增長潛力。根據Wind一致預期，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.86/1.19/1.45億元，11月7日收盤價對應PE分別為36/26/21倍。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，項目建設不及預期，經營管理風險等
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