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事件：公司公告2023年三季報(bào)
　　營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增。2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收1925.06億元，同比+23.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)132.93億元，同比+1.33%；毛利率為19.39%，較2022年同期下降5.09個(gè)百分點(diǎn)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售回籠3334億元，回籠率為99%；期末貨幣資金余額1426.72億元。截至2023年三季度末，公司總資產(chǎn)為14382.18億元，較22年年末下降2.28%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為2003.92億元，較22年年末增長(zhǎng)2.07%。資產(chǎn)負(fù)債率為76.76%，較22年年末下降1.35個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資保持力度，銷(xiāo)售規(guī)模保持行業(yè)第一。2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)簽約金額3351.53億元，同比+4.70%，簽約面積1918.59萬(wàn)平方米，同比-0.10%，銷(xiāo)售規(guī)模保持行業(yè)第一。投資方面，公司繼續(xù)在核心城市發(fā)力，23年1-9月新增容積率面積654萬(wàn)平方米，總獲取成本1082億元，其中38個(gè)核心城市拓展金額占比99%。2023年前三季度，公司新開(kāi)工面積1070萬(wàn)平方米，同比-38.7%；竣工面積2809萬(wàn)平方米，同比+21.3%。截至2023年三季度末，公司共有在建擬建項(xiàng)目729個(gè)，在建面積11579萬(wàn)平方米，待開(kāi)發(fā)面積5855萬(wàn)平方米。
　　定增工作有序推進(jìn)。2022年12月30日，公司披露2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，本次發(fā)行對(duì)象包括保利集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)35名（含35名）的特定對(duì)象，其中，保利集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行股份金額不低于人民幣1億元且不超過(guò)10億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)81914萬(wàn)股（含81914萬(wàn)股）。本次非公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金總額不超過(guò)人民幣125億元，募資凈額將全部用于14個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中110億元將用于建設(shè)廣州保利領(lǐng)秀海、西安保利天匯、大連保利城等14個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，有助于公司進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)布局，為公司持續(xù)發(fā)展、積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供保障。募集資金中15億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司的長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展。2023年6月28日，公司定增事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。我們預(yù)計(jì)公司后續(xù)將有序推進(jìn)融資工作。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)?？紤]到公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)扎實(shí)穩(wěn)健，把握融資紅利期并獲批定增方案，未來(lái)將有助于公司提升盈利能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，為公司持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。我們給予公司2023年EPS為人民幣1.81元，10-12倍PE估值，對(duì)應(yīng)市值區(qū)間為2165-2598億元，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為每股18.08-21.70元。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)修復(fù)不及預(yù)期。