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公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7億元，同比增長(zhǎng)9%，歸母凈利潤(rùn)0.01億元，扣非歸母凈利潤(rùn)0.04億元，實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈；三季度毛利率20.24%，較二季度毛利率增加5.22 pct，環(huán)比顯著提升。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.7億，同比增長(zhǎng)7%，歸母凈利潤(rùn)-0.65億元，扣非歸母凈利潤(rùn)-0.60億元。年初至三季度末，公司積極去化庫(kù)存減少采購(gòu)，并大力回籠應(yīng)收賬款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)8.70億元。
　　智能手機(jī)CIS覆蓋市場(chǎng)主流需求，打入5000萬(wàn)像素高端市場(chǎng)。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)公司的持續(xù)研發(fā)和創(chuàng)新，智能手機(jī)CIS產(chǎn)品覆蓋了目前市場(chǎng)主流需求，產(chǎn)品分辨率從80萬(wàn)像素到5000萬(wàn)像素。公司針對(duì)5000萬(wàn)像素產(chǎn)品賽道已推出了兩款高端CIS產(chǎn)品，主打高端旗艦主攝市場(chǎng)的SC550XS在23年上半年已量產(chǎn)出貨，另外一顆高端產(chǎn)品SC520XS也已進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)。公司新推出的1300萬(wàn)像素手機(jī)CIS產(chǎn)品SC1320CS預(yù)計(jì)也將于四季度投入量產(chǎn)。
　　汽車電子產(chǎn)品認(rèn)證順利，車載CIS已量產(chǎn)。公司已通過(guò)汽車功能安全流程ASILD三大行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系認(rèn)證，建立完善車規(guī)級(jí)芯片研發(fā)與質(zhì)量管理體系，車載CIS產(chǎn)品已經(jīng)在比亞迪、一汽、上汽、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)城等客戶處量產(chǎn)。面向自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，公司800萬(wàn)像素車規(guī)級(jí)圖像傳感器新品已在送樣測(cè)試階段，公司將繼續(xù)聚焦車載影像類、感知類與艙內(nèi)三大應(yīng)用場(chǎng)景，不斷推出并進(jìn)一步豐富ATSeries系列產(chǎn)品矩陣。
　　加速布局智慧安防，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。公司持續(xù)發(fā)力智能安防高端領(lǐng)域，打造了Pro Series全性能升級(jí)系列、AISeries高階成像系列、SLSeries超星光級(jí)系列等安防尖端產(chǎn)品組合。公司推出三款A(yù)I系列圖像傳感器提升智能安防應(yīng)用性能，預(yù)計(jì)將于2024年一季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。此外，公司已經(jīng)推出5MP高分辨率圖像傳感器，賦能高端工業(yè)機(jī)器視覺(jué)相機(jī)應(yīng)用，預(yù)計(jì)第四季度投入量產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司23-25年每股收益分別為0.07、0.64、1.22元（原23-24年預(yù)測(cè)為1.22、1.62元，主要下調(diào)了營(yíng)收增速和毛利率），根據(jù)可比公司25年平均46倍PE估值水平，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)56.12元，給予增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期、存貨減值風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。