>> 東莞證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年三季報業(yè)績綜述：Q3盈利環(huán)比有所改善-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
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2023Q3盈利環(huán)比有所回升。2023年前三季度，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入9500億元，同比增長6.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損87.4億元。2023Q3，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入3490.1億元，同比增長1.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤22.8億元，較上半年扭虧為盈，主要得益于生豬養(yǎng)殖板塊盈利環(huán)比有所回升。
生豬養(yǎng)殖板塊：2023Q3虧損額較Q2有所減少。2023年前三季度，SW生豬養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入2808.7億元，同比增長4.9%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損165.1億元；前三季度營收實現(xiàn)同比增長，主要得益于銷量增加；凈利潤虧損主要受豬價較為低迷影響。2023Q3，SW生豬養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入1006.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤虧損11.3億元，虧損額較Q2有所減少，主要得益于生豬價格較Q2有所回升。
肉雞養(yǎng)殖板塊：2023Q3業(yè)績增速有所回落。2023年前三季度，SW肉雞養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入537.5億元，同比增長19.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤11.5億元，同比增長320%。前三季度業(yè)績同比較快增長主要得益于銷量增長及部分產(chǎn)品均價同比有所提升。2023Q3，SW肉雞養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入188.8億元，同比增長3.7%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6.2億元，同比下降51.1%。Q3業(yè)績增速有所回落，主要原因在于部分產(chǎn)品均價有所回落等。
維持對行業(yè)的標配評級。受豬價季環(huán)比提升、生豬出欄穩(wěn)步增長等因素帶動，生豬養(yǎng)殖龍頭Q3業(yè)績環(huán)比有所改善。從產(chǎn)能來看，目前能繁母豬存欄量仍高于正常保有量，未來仍有去化空間；生豬供應(yīng)短期依然較為充足，關(guān)注產(chǎn)能去化進程。目前生豬養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位，關(guān)注具有成本優(yōu)勢、現(xiàn)金流儲備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機會。肉雞養(yǎng)殖方面，關(guān)注景氣度邊際改善帶來的布局機會。飼料方面，行業(yè)有望維持強者恒強的競爭格局，持續(xù)關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭。動保方面，關(guān)注研發(fā)能力強、產(chǎn)品線不斷豐富的龍頭。寵物方面，關(guān)注具有一定品牌及渠道優(yōu)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷完善、業(yè)績有望保持較快增長的龍頭。種業(yè)方面，關(guān)注研發(fā)實力較強、具有轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢的龍頭?？芍攸c關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）、益生股份（002458）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）、海大集團（002311）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）、隆平高科（000998）、中寵股份（002891）等。
風險提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇，環(huán)境污染等。
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