>> 東證期貨-貨新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈熱點(diǎn)報告：造車新勢力反向合資事件點(diǎn)評-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 4994KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋 |
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★跨國車企與中國新勢力結(jié)盟
7月26日，大眾集團(tuán)宣布將向小鵬汽車增資約7億美元，持有小鵬汽車4.99%的股權(quán)。10月26日，Stellantis宣布與零跑汽車達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將投資約15億歐元，收購零跑汽車20%的股權(quán)，并將成立并主導(dǎo)合資企業(yè)“零跑國際”。
大眾：2023年1-9月全球銷量同比轉(zhuǎn)正但中國市場份額出現(xiàn)萎縮；自身電動化智能化轉(zhuǎn)型緩慢，加強(qiáng)外部合作。
Stellanis：中國業(yè)務(wù)施行“輕資產(chǎn)”模式，中國外市場依托電動化擴(kuò)大市場規(guī)模，目標(biāo)歐洲市場2030年達(dá)到100%電動化率。
小鵬：研發(fā)投入力度大，智能化技術(shù)占優(yōu)，且已落地在了產(chǎn)品層面；專利情況體現(xiàn)其在信息/數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域、電池領(lǐng)域、語音識別領(lǐng)域的開發(fā)較為活躍；面臨現(xiàn)金流問題，今年第二季度毛利率再次轉(zhuǎn)負(fù)，盈利能力有待提高。
零跑：專利情況體現(xiàn)其在車身開發(fā)和電池領(lǐng)域較為重視；第三季度毛利率轉(zhuǎn)正，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流連續(xù)兩個季度為正。
★投資建議
中國新能源汽車市場發(fā)展迅速，形成技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈等多方面優(yōu)勢，促成反向合資的趨勢出現(xiàn)，我們認(rèn)為將助力中國車企走向全球化，并有效提升相關(guān)企業(yè)盈利能力、規(guī)避海外市場政策風(fēng)險等。建議關(guān)注技術(shù)積累深厚且在產(chǎn)品層面落地、獲得市場驗(yàn)證的重點(diǎn)企業(yè)。
★風(fēng)險提示
終端市場不及預(yù)期。
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