>> 浙商證券-芯能科技(603105)2023年三季報點評報告：加碼光伏電站開發(fā)，布局充儲打造第二增長曲線-231109
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨,盧書劍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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前三季度營收凈利穩(wěn)健增長，光伏電站規(guī)模穩(wěn)步提升。
2023年前三季度公司實現(xiàn)營收5.44億元，同比增長4.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比增長15.49%。第三季度實現(xiàn)營收2.12億元，同比下降5.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比下降4.87%；主要系公司分布式光伏裝機穩(wěn)步增長所致。
在手電站規(guī)模持續(xù)增長，推進可轉(zhuǎn)債加碼光伏開發(fā)。
公司積極推進光伏電站開發(fā)，截至23H1末，公司累計自持分布式光伏電站并網(wǎng)容量約782MW，較2023年初并網(wǎng)容量增加約56MW，另有在建、待建和擬簽訂合同的自持分布式光伏電站約169MW。公司募集可轉(zhuǎn)債8.8億元，用于分布式光伏電站建設(shè)項目和償還流動貸款，擬建規(guī)模達166.26MW；10月31日，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果公告，可轉(zhuǎn)債項目融資落地，加碼光伏電站開發(fā)建設(shè)。
布局充儲業(yè)務(wù)，打造第二增長曲線。
公司依托現(xiàn)有分布式光伏屋頂資源布局充電樁與儲能業(yè)務(wù)；2023年上半年公司共實現(xiàn)充電樁業(yè)務(wù)營業(yè)收入264.29萬元，已穩(wěn)定運營的充電樁平均每日有效充電小時數(shù)可達2小時，投資回收期約為3-4年。公司同時布局工商業(yè)儲能業(yè)務(wù)，公司前期已實施多個“網(wǎng)荷光儲充智能微網(wǎng)”示范項目，通過項目儲備了扎實的技術(shù)基礎(chǔ)和豐富的實施經(jīng)驗，未來將繼續(xù)圍繞分布式客戶資源推進工商業(yè)儲能項目落地。
盈利預(yù)測及估值
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司為國內(nèi)工商業(yè)光伏運營龍頭，布局充儲打造一體化平臺?？紤]工商業(yè)電價波動，我們下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤分別為2.28、4.13、5.32億元（下調(diào)前分別為2.55、4.46、6.08億元），對應(yīng)EPS分別為0.46元、0.83元、1.06元；對應(yīng)PE分別為27、15、12X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)需求不及預(yù)期；原材料價格波動；電價波動風(fēng)險。
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