>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-231109
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.中國(guó)10月CPI同比下降0.2%，預(yù)期降0.1%，前值持平；環(huán)比下降0.1%。1-10月平均，全國(guó)CPI同比上漲0.4%。
2.中國(guó)10月PPI同比下降2.6%，預(yù)期降2.6%，前值降2.5%；環(huán)比由9月上漲0.4%轉(zhuǎn)為持平。1-10月平均，PPI同比下降3.1%。
3.人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能11月8日在2023金融街論壇年會(huì)論壇上表示，從金融風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)看，隨著各國(guó)通脹壓力緩解、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，主要央行將適時(shí)結(jié)束加息，緊縮性貨幣政策對(duì)各國(guó)貨幣匯率、股市和跨境資本流動(dòng)的邊際影響或?qū)p弱，但其累積效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)，一些經(jīng)濟(jì)體和部分領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)依然值得高度關(guān)注。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天小幅凈賣(mài)出0.63億元，連續(xù)3日凈賣(mài)出，早盤(pán)一度加倉(cāng)超25億元；其中滬股通凈買(mǎi)入21.7億元，深股通凈賣(mài)出22.34億元。
5.央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月9日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2020億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1940億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放80億元。
6.美國(guó)9月批發(fā)銷(xiāo)售環(huán)比升2.2%，為2022年1月以來(lái)最大增幅，預(yù)期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，至收盤(pán)，上證50指數(shù)微跌0.02%，滬深300指數(shù)微漲0.05%，中證500指數(shù)跌0.28%，中證1000指數(shù)跌0.62%。滬深兩市成交額9624億元，北向資金全天凈賣(mài)出0.63億元。
股指小幅低開(kāi)后快速上行，上證指數(shù)一度摸高3063點(diǎn)，但上行無(wú)力市場(chǎng)震蕩回落，午后保持橫盤(pán)整理，至收盤(pán)各指數(shù)紛紛翻綠。題材股全線回落，短劇游戲、減肥藥、華為汽車(chē)等紛紛位于跌幅榜前列，煤炭、光伏、石油等能源板塊漲幅居前，大型銀行股也逆勢(shì)走強(qiáng)為穩(wěn)住指數(shù)貢獻(xiàn)了力量。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤(pán)，主力成交合約IH2311漲0.27%，IF2311漲0.35%，IC2311跌0.06%，IM2311跌0.43%。各品種基差小幅反彈。IC和IM成交分別增加7.7%和4.9%，IF和IH成交分別下降8.9%和5.3%。IF和IH持倉(cāng)分別下降1.9%和1.3%，IC和IM持倉(cāng)雙雙增加0.9%，。
美元兌離岸人民幣匯率保持穩(wěn)定，北向資金表現(xiàn)也較為正面，盤(pán)中大部分時(shí)間保持凈買(mǎi)入，A股投資者在情緒上也較為穩(wěn)定。另一方面，雖然近期市場(chǎng)的熱門(mén)題材出現(xiàn)大幅回落，多只個(gè)股跌幅在10%甚至以上，但市場(chǎng)轉(zhuǎn)向煤炭、光伏等能源股，銀行股也再度發(fā)力帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)，一定程度上穩(wěn)定住了大盤(pán)。
盤(pán)中公布了10月CPI和PPI數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)通脹數(shù)據(jù)略遜于市場(chǎng)預(yù)期，雖然CPI讀數(shù)轉(zhuǎn)負(fù)主要是受豬肉等食品價(jià)格的拖累，但核心CPI同、環(huán)比持續(xù)低位運(yùn)行，PPI反彈動(dòng)能有所減弱顯示整體需求端尚有待進(jìn)一步提振，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需政策支持。
目前反彈已持續(xù)多日出現(xiàn)十字星的窄幅震蕩，上檔面臨技術(shù)壓力，無(wú)論是下降通道的上沿還是密集成交區(qū)都顯示突破并不容易。市場(chǎng)成交連續(xù)保持在近萬(wàn)億元水平，為時(shí)間換空間創(chuàng)造了條件。
綜上所述，股指仍將保持強(qiáng)勢(shì)震蕩，等待下周消息面進(jìn)一步明朗。
金融期權(quán)：今天A股市場(chǎng)個(gè)股層面跌多漲少。寬基指數(shù)方面，大市值類(lèi)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。北向資金方面，今天凈流出6336萬(wàn)元。
期權(quán)方面，標(biāo)的波動(dòng)普遍有限，期權(quán)品種成交量維持低位。隱波方面，值得注意的是臨近收盤(pán)多數(shù)品種近月隱波水平有所上行，與標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)背離，顯示有些主動(dòng)的買(mǎi)盤(pán)加入。在當(dāng)前多數(shù)品種隱波溢價(jià)有限的背景下，隱波尾盤(pán)上行可能更多來(lái)自波動(dòng)率賣(mài)方主動(dòng)平倉(cāng)的動(dòng)作。
上周的日評(píng)中，我們也多次提到當(dāng)下做多波動(dòng)率的交易性?xún)r(jià)比提升。本周盡管創(chuàng)業(yè)板ETF隱波反彈幅度相對(duì)較大，但其余品種隱波尤其是近端隱波溢價(jià)依然有限，所以對(duì)于創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)近端多頭可以適當(dāng)止盈，其余品種頭寸vega依然以中性偏正為宜。
國(guó)債期貨：今日國(guó)債期貨小幅收跌，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.05%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率窄幅波動(dòng)。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.6477%，-7.64bp；DR007加權(quán)利率1.8367%，+0.22bp。
今日央行開(kāi)展2020億元7天期逆回購(gòu)操作，單日凈投放80億元短期流動(dòng)性。短端資金利率延續(xù)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，銀存間隔夜回購(gòu)利率重新回落至1.7%下方?！伴L(zhǎng)錢(qián)”方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)最新成交在2.59%，較上一交易日變化不大。數(shù)據(jù)方面，上午國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月通脹數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)通脹讀數(shù)上行動(dòng)力仍顯不足，暫不會(huì)對(duì)宏觀政策形成掣肘。
央行連續(xù)兩日凈投放短期流動(dòng)性，但市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期仍顯不穩(wěn)，偏利多的基本面數(shù)據(jù)對(duì)債市情緒的提振也較為有限。短期來(lái)看，年內(nèi)債券供給壓力尚存，近期同業(yè)存單到期量也相對(duì)較大，對(duì)資金面的潛在擾動(dòng)仍不容忽視；與此同時(shí)，財(cái)政政策加碼鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也將從基本面角度對(duì)債市形成一定利空。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率仍屬平緩；從估值角度上看，10Y國(guó)債收益率高于1年期MLF利率約15bp，也處歷史偏高水平。在此情況下，我們認(rèn)為，國(guó)債收益率向上空間可能將相對(duì)有限，短
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