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展望及策略建議
　　后續(xù)利率走勢(shì)方面，從經(jīng)濟(jì)基本面看，信心不足下消費(fèi)改善的可持續(xù)性仍有待觀察，且地產(chǎn)行業(yè)投資端與銷售端仍較為低迷，后續(xù)貨幣政策或延續(xù)穩(wěn)中偏松，收益率大幅上行動(dòng)力不足；且四預(yù)計(jì)后續(xù)央行或加大操作力度并通過降息降準(zhǔn)呵護(hù)流動(dòng)性，后續(xù)債券收益率或仍將維持區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)，降息降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)收益率或有下行。投資策略方面，收益率區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)下債市整體無趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，若有降準(zhǔn)降息，可把握時(shí)機(jī)進(jìn)行波段操作。產(chǎn)業(yè)類品種方面，有色金屬行業(yè)利差年內(nèi)已收窄20bp，利差收窄幅度相對(duì)較小，后續(xù)隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)、行業(yè)基本面或有改善，未來有色金屬行業(yè)景氣度或繼續(xù)回升，行業(yè)利差或有進(jìn)一步收窄空間。近期債市預(yù)計(jì)將維持波動(dòng)態(tài)勢(shì)，國(guó)債收益率波動(dòng)幅度不大、行業(yè)利差進(jìn)一步收窄的背景下，該行業(yè)優(yōu)質(zhì)債券收益率或有一定下行空間，可選擇該行業(yè)中高評(píng)級(jí)的優(yōu)質(zhì)主體進(jìn)行投資并擇機(jī)進(jìn)行操作，增厚收益。
　　債券市場(chǎng)回顧
　　信用風(fēng)險(xiǎn)：10月公募債券市場(chǎng)月度滾動(dòng)違約率為0.15%，較上月下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。債券市場(chǎng)違約主體數(shù)量較上月有所下降，月內(nèi)無新增的違約主體，僅有陽光城一家主體違約。此外，本月有俊發(fā)集團(tuán)、旭輝集團(tuán)、永城煤電、渤海租賃共4家主體進(jìn)行債券展期。
　　宏觀與資金環(huán)境：10月官方制造業(yè)PMI為49.5%，較前值回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了自6月份以來的回升走勢(shì)。資金方面，月內(nèi)央行凈投放資金，疊加地方債供給壓力邊際緩和，市場(chǎng)流動(dòng)性有所放松。截至10月末，質(zhì)押式回購(gòu)利率與上月相比全面下行，幅度在9-72bp之間。
　　一級(jí)市場(chǎng)：10月信用債發(fā)行有所降溫，發(fā)行規(guī)模共計(jì)1.04萬億元，較上月減少2005.24億元，日均發(fā)行規(guī)模為546.36億元；凈融資額較上月減少2977.9億元至-3339.39億元，延續(xù)上月以來資金凈流出。從累積數(shù)據(jù)看，2023年1-10月，信用債發(fā)行規(guī)模共計(jì)12.60萬億元，較去年同期增加2480.63億元；凈融資額為2740.88億元，較去年同期減少9025.78億元。
　　二級(jí)市場(chǎng)：10月債券收益率延續(xù)上行。一方面，月內(nèi)公布的三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，普遍高于市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭有所鞏固，對(duì)債券收益率走勢(shì)形成一定壓力。另一方面，10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過了關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債1萬億元。國(guó)債增發(fā)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)利率債供給壓力的擔(dān)憂，進(jìn)一步抑制債券配置情緒。截至10月31日，各期限國(guó)債收益率較上月末全面上行7-9bp。信用債收益率方面，除3年期AA級(jí)和AA級(jí)中票收益率較上月末下行2bp外，其他各期限等級(jí)中短期票據(jù)收益率較上月末上行幅度在1bp-14bp之間。