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投資要點(diǎn)：
　　2023年9月印度培育鉆石出口金額環(huán)比小幅增長(zhǎng)，進(jìn)口金額環(huán)比大幅下降。1）印度培育鉆石出口金額為1.33億美元，同比下降25.29%，環(huán)比增長(zhǎng)12.9%；2）印度培育鉆石進(jìn)口金額為0.85億美元，同比下降23.15%，環(huán)比下降37.31%。
　　2023年9月印度天然鉆石出口金額環(huán)比大幅增長(zhǎng)，進(jìn)口金額環(huán)比大幅下降。1）印度天然鉆石出口金額為16.74億美元，同比下降21.61%，環(huán)比增長(zhǎng)23.02%；2）印度天然鉆石進(jìn)口金額為10.33億美元，同比下降33.62%，環(huán)比下降21.60%。
　　2023年9月培育鉆石滲透率小幅下降。1）培育鉆石出口滲透率為7.35%，同比-0.33pct，環(huán)比-0.61pct；2）進(jìn)口滲透率為7.59%,同比+0.97pct，環(huán)比-1.72pct。我們認(rèn)為，雖然培育鉆石滲透率存在月度波動(dòng)，但是整體仍處于提升趨勢(shì)。
　　RAPI鉆石（天然）價(jià)格指數(shù)：2023年9月0.3ct.指數(shù)為-3.5%，同比-2.8pct，環(huán)比+1.2pct；0.5ct.指數(shù)為-7.1%，同比-9.9pct，環(huán)比+1.5pct；1ct.指數(shù)為-5.2%，同比-1.4pct，環(huán)比-0.5pct；3ct.指數(shù)為-2.5%，同比-0.6pct，環(huán)比-0.4pct。我們認(rèn)為，價(jià)格指數(shù)的持續(xù)下降反映了下游零售市場(chǎng)的偏弱和培育鉆石的競(jìng)爭(zhēng)情況，以及目前中游的裸鉆庫(kù)存依然相對(duì)較高的問(wèn)題。
　　替代需求疊加新增需求，毛坯端市場(chǎng)空間廣闊。培育鉆石行業(yè)需求主要來(lái)自于兩方面，一方面相對(duì)于天然鉆石，培育鉆石在供給彈性、道德、環(huán)保、性價(jià)比等方面具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望替代天然鉆石部分需求。另一方面，培育鉆石正在滲透高端時(shí)尚飾品市場(chǎng)，出現(xiàn)在各大時(shí)尚品牌的高端項(xiàng)鏈、耳飾、手鏈系列產(chǎn)品中。另外，固有觀點(diǎn)改變需要時(shí)間，參考培育鉆石在美國(guó)的接受度快速提升的過(guò)程，我們認(rèn)為雖然目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于培育鉆石的接受度相對(duì)較低，但是隨著認(rèn)知度的不斷提升，有望復(fù)制美國(guó)消費(fèi)者認(rèn)知變化，行業(yè)滲透率有較大的提升空間。
　　建議關(guān)注：中兵紅箭、四方達(dá)、力量鉆石、國(guó)機(jī)精工、黃河旋風(fēng)、沃爾德。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、培育鉆石擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。