久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年中央金融工作會(huì)議于10月30日至31日在北京舉行，其中針對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議提出：“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。”
　　相較以往地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，本輪地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解側(cè)重點(diǎn)有二：一來，“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”或意味著本輪化債強(qiáng)調(diào)全口徑債務(wù)管理。參考以往針對(duì)城投平臺(tái)隱債的長(zhǎng)效管理機(jī)制，“穩(wěn)存控增”與“分類管理”或也將作用于地方全口徑債務(wù)，其中增量管理需“同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)。”二來，“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”也意味著本輪化債將進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整央地間舉債機(jī)制以及支出責(zé)任劃分，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)聚集。
　　今年以來化債政策重在穩(wěn)存量，包括壓降債務(wù)成本，調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)性等措施，有效緩釋城投平臺(tái)短期債務(wù)壓力。自2023年7月24日中央政治局會(huì)議提出“制定實(shí)施一攬子化債方案”以來，特殊再融資債、銀行參與化債等相關(guān)化債政策頻出，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，部分弱資質(zhì)區(qū)域短久期城投債利差壓縮相對(duì)明顯，對(duì)應(yīng)期限利差持續(xù)擴(kuò)張。截止2023年11月3日，1Y城投AA-與AAA等級(jí)利差為96bp，歷史分位數(shù)位于2019年以來2%，AA-城投5Y-1Y期限利差為268bp，歷史分位數(shù)位于2019年以來100%。
　　值得關(guān)注的是，近期高層級(jí)會(huì)議圍繞“控增量”開始釋放積極信號(hào)。不管是強(qiáng)調(diào)債務(wù)“全口徑管理”還是“債務(wù)管理機(jī)制需同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)”抑或是“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”，皆是向優(yōu)化地方增量債務(wù)管理邁出重要一步，同時(shí)有利于“穩(wěn)存量政策”進(jìn)一步下沉。隨著化債政策逐步推進(jìn)，建議投資者適度挖掘短久期高票息資產(chǎn)，等待弱資質(zhì)區(qū)域拉久期博騎乘收益的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性沖擊大于預(yù)期；理財(cái)贖回節(jié)奏加速；信用債突發(fā)負(fù)面輿情，打壓債市風(fēng)險(xiǎn)偏好。