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事件描述
　　鵬輝能源發(fā)布2023年三季報(bào)，2023Q3實(shí)現(xiàn)收入13.65億元，同比下滑43.99%，環(huán)比下滑27.37%。2023Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比下滑88.28%，環(huán)比下滑66.06%；扣非凈利潤(rùn)為0.08億元。
　　事件評(píng)論
　　拆分來看，預(yù)計(jì)公司2023Q3儲(chǔ)能電池出貨在1GWh左右，環(huán)比有一定下降，其中戶儲(chǔ)及便攜式占比預(yù)計(jì)在40%左右，環(huán)比進(jìn)一步承壓，主要受歐洲市場(chǎng)去庫(kù)存影響，出貨量繼續(xù)承壓。公司也在2023年積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)、工商業(yè)的布局，從中標(biāo)信息看公司在國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)有積極的項(xiàng)目落地，但由于大儲(chǔ)確認(rèn)周期較長(zhǎng)，2023Q3并網(wǎng)項(xiàng)目相對(duì)較少，預(yù)計(jì)確認(rèn)出貨有限。此外，預(yù)計(jì)動(dòng)力、消費(fèi)類等業(yè)務(wù)收入環(huán)比保持穩(wěn)定。
　　盈利能力方面，2023Q3公司綜合毛利率為17.7%，環(huán)比基本穩(wěn)定，但預(yù)計(jì)公司儲(chǔ)能均價(jià)已降至0.5元/Wh左右，與行業(yè)情況一致，因此單位盈利可能有一定壓力。公司期間費(fèi)用絕對(duì)值有一定剛性，因此費(fèi)用率環(huán)比提升6.0pct，對(duì)盈利能力進(jìn)一步造成壓力。此外，公司資產(chǎn)減值損失為-0.56億元，信用減值損失沖回0.12億元。
　　歐洲戶儲(chǔ)在2023Q3的需求壓力是行業(yè)共同的問題，目前看2023Q4有望邊際改善，2024Q1有望恢復(fù)至正常水平，歐洲市場(chǎng)本身具備經(jīng)濟(jì)性，新興市場(chǎng)的商業(yè)模式、政策也在積極加碼，戶儲(chǔ)有望恢復(fù)至平穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，公司積極布局工商業(yè)儲(chǔ)能，通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速落地，有望帶動(dòng)出貨增長(zhǎng)恢復(fù)。繼續(xù)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源車、儲(chǔ)能終端需求不及預(yù)期；
　　2、產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇。