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事件：2023年10月30日，公司發(fā)布《2023年第三季度報(bào)告》，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.05億元，同比增長(zhǎng)0.63%，歸母凈利潤(rùn)為1.60億元，同比下降15.34%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.31億元，同比下降20.98%。
　　業(yè)績(jī)短期波動(dòng)，靜待行業(yè)恢復(fù)：?jiǎn)螐?023Q3來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.72億元，同比-0.71%，歸母凈利潤(rùn)5114萬(wàn)元，同比下降30.39%，扣非后歸母凈利潤(rùn)4579萬(wàn)元，同比下降25.26%。利潤(rùn)率方面，2023Q3公司銷(xiāo)售毛利率和凈利率分別為32.33%/18.81%，同比-6.26pct/-8.01pct，環(huán)比-0.81pct/-0.93pct。三季度公司收入端基本持平下滑，數(shù)控刀具業(yè)務(wù)相對(duì)較好，公司利潤(rùn)端出現(xiàn)下滑，主要原因是行業(yè)需求下滑導(dǎo)致公司整體毛利率有所下滑，同時(shí)公司計(jì)提了信用減值，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加。
　　出口業(yè)務(wù)趨勢(shì)向好，整包業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)：公司近年來(lái)持續(xù)布局海外市場(chǎng)，未來(lái)俄羅斯、印度、土耳其等地區(qū)將有望進(jìn)入快速放量階段。公司整包業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，并且拿到寶馬等典型龍頭客戶(hù)的整包業(yè)務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)潛力巨大。
　　投資建議：考慮到公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1/2.9/3.8億元，對(duì)應(yīng)PE為25/19/14倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；大客戶(hù)拓展不及預(yù)期。