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銀行次級(jí)債：收益率下行，二永連續(xù)兩周發(fā)行不足10億元
　　本周銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債收益率下行。二級(jí)債方面，3年期AAA-信用利差收窄3.08BP，AA+收窄3.88bp。永續(xù)債方面，信用利差、條款利差均收窄，其中3年期AAA-永續(xù)債信用利差收窄6.25BP，條款利差收窄7.97BP。
　　供給方面，本周銀行二永僅發(fā)行2.4億元，上周為9億元。一方面可能與發(fā)行成本偏高環(huán)境下銀行擇時(shí)發(fā)行有關(guān)，另一方面資本新規(guī)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)整的落地亦對(duì)銀行之間債券互持行為產(chǎn)生沖擊。
　　二永交易熱度環(huán)比提升。二級(jí)債換手率較上周提升25bp、普通債換手率較上周提升4bp、永續(xù)債換手率較上周提升48bp。
　　本周新增一只未贖回二級(jí)資本債。年內(nèi)共計(jì)10只二級(jí)資本債未贖回。
　　券商債：信用利差、期限利差收窄，次級(jí)/永續(xù)債條款利差走勢(shì)分化
　　供給方面，本周券商債發(fā)行585億，凈融資235億，后兩周分別有155億、333.3億到期。
　　利差方面，本周券商債信用利差下行，處于歷史35%分位數(shù)水平；期限利差下行，處于歷史36%分位數(shù)水平，其中AAA級(jí)3Y信用利差收窄0.23bp、期限利差收窄4.78bp。
　　條款溢價(jià)方面，二級(jí)資本債條款利差為0.31%，較上周上行6.22bp。永續(xù)債條款利差為0.5%，較上周下行6.57bp。
　　同業(yè)存單：
　　資金面方面，本周流動(dòng)性較上周收緊，DR007、R007分別較上周上行9.1bp、14.7bp，央行當(dāng)周凈回籠資金6480億元，下周共有1.25萬(wàn)億逆回購(gòu)與8500億元MLF到期，大行資金融出較為積極，本周凈融出資金約5000億元。
　　供給方面，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比基本持平，本周新發(fā)存單7118億元，凈融資-1183.5億元。結(jié)構(gòu)上看，存單發(fā)行以6個(gè)月為主，占比28.96%，3個(gè)月、1年期限存單占比均下滑。后兩周存單到期壓力分別為6047.9億元、4407.2億元。
　　收益率方面，本周存單收益率曲線回升，等級(jí)利差較上周上行3BP。1Y存單利率2.58%，AAA、AAA-和AA+期限利差分別收窄2.17BP、2.17BP、1.17BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　不贖回風(fēng)險(xiǎn)。