>> 國泰君安-基于CPPI+RP兩階段法(第6期)：多資產(chǎn)FOF組合月報-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 1222KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨，張斌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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多資產(chǎn)FOF組合設計新思路：第一階段：將各風險資產(chǎn)（A股、黃金、美股）與安全資產(chǎn)（債券）打包，提升風險資產(chǎn)的夏普比，讓風險資產(chǎn)變得“有效”；第二階段，采用風險平價策略（RP），對各打包后的資產(chǎn)組合CPPI（風險資產(chǎn)i，債券資產(chǎn)）基于風險特征進行配置，形成最終的FOF組合方案。
歷史業(yè)績回測：對2009.01.01-2023.10.31的A股（中證800指數(shù)）、債券（中債綜合財富（總值）指數(shù)）、黃金（SGE黃金9999指數(shù)）、美股（標普500指數(shù)）四類資產(chǎn)構建CPPI_RP組合，年化收益率為8.27%，年化波動率為5.30%，最大回撤為-5.20%，夏普比例為1.53，業(yè)績彈性高于RP，回撤低于等權。2023年1-10月CPPI_RP組合收益為4.00%。
多資產(chǎn)FOF組合10月業(yè)績與最新持倉情況：
?。?）業(yè)績分析：CPPI_RP組合10月份錄得-0.21%。從基礎資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，10月份：黃金（6.66%）>債券（-0.02%）>美股（-2.46%）>A股（-3.09%）。
?。?）最新持倉情況：截至2023年10月31日，模型最新配置權重為：A股（15.10%）、債券（44.41%）、黃金（23.63%）、美股（16.86%）；邊際上看，10月底增加黃金（+1.92%）、債券（+1.17%）的配置比例，降低A股（-1.91%）、美股（-1.18%）的配置比例。
11月配置建議：把握黃金資產(chǎn)的配置價值，關注美債利率回落對權益資產(chǎn)流動性的改善作用。當前短期地緣局勢擾動，對黃金價格仍具有一定的支撐作用；同時，美聯(lián)儲加息周期的趨于尾聲，美債利率下行部分緩解了分母端的壓力，有利于改善權益資產(chǎn)的流動性。
風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。模型假設風險；模型估測不準確風險。
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