>> 華泰證券-固定收益周報：信用債周度跟蹤-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
1489KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張繼強,文晨昕,楊劍坤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
市場回顧
2023年11月3日至2023年11月10日，利率債收益率走勢分化，信用債收益率多數下行，信用利差多數下行。信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低。二級成交中，活躍成交以中高等級、中短期、央國企為主。截至11月10日，各行業(yè)利差環(huán)比前一周多數下行。從一級發(fā)行規(guī)模下降等角度看，最近一周信用債市場活躍度有所下降。
收益率曲線：利率債收益率走勢分化，信用利差多數下行
2023年11月3日至2023年11月10日，利率債收益率走勢分化，其中10Y中債國債下行幅度最大，為1.7BP，1Y中債國開債上行幅度最大，為2.7BP。信用債收益率多數下行，其中5Y中債中短期票據和2Y中債城投債下行幅度較大。信用利差多數下行，其中3Y中短票與2Y城投債下行幅度較大。二永債利差多數下行，其中4Y二級資本債與4Y永續(xù)債利差下行幅度較大。
一級發(fā)行：信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低
上周，信用債一級發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)債主體以AAA、AA+為主，發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計主要非金融企業(yè)信用債品種：超短融、短融、中票、企業(yè)債、一般公司債，統(tǒng)計到信用債發(fā)行158期，其中超短融98期、短融2期、中票27期、企業(yè)債0期、公司債31期，取消發(fā)行4期，發(fā)行規(guī)模總計1549億元。一級發(fā)行的票面利率較低，158期信用債中，147期票面利率低于4%，135期信用利差低于100BP。
二級成交：活躍成交主體以中高等級、中短期、央國企為主
活躍成交主體以中高等級、中短期、央國企為主。分類型來看，城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA+為主，成交量最大的省份是江蘇，成交期限多在1-3年；地產債成交量前二十的主體以AAA為主，其中地產債AAA總成交規(guī)模達到183.14億元，成交期限多在1-3年；民企債成交量前二十主體評級多為AAA，其中民企債AAA總成交規(guī)模達到55.45億元，成交期限多在1-3年。
信用利差：行業(yè)利差中位數多數下行，計算機行業(yè)利差絕對水平較高
分行業(yè)看，2023年11月10日各等級利差中位數環(huán)比前一周多數下行，計算機行業(yè)絕對利差維持較高水平。以AAA評級為例，31個行業(yè)中24個行業(yè)利差下行，其中城投、煤炭、建筑工程、醫(yī)藥行業(yè)下行幅度最大，為4BP。從AAA評級最新絕對水平看，31個行業(yè)中城投、煤炭、石油等28個行業(yè)，行業(yè)利差中位數在100BP以下；計算機行業(yè)利差中位數為268BP，輕工制造行業(yè)利差中位數為257BP。
風險提示：數據口徑偏差、公開信息披露不全。
|
|
