>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：氣溫驟降疊加冬儲(chǔ)積極，沿海煤價(jià)、運(yùn)價(jià)回升-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 8479KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：氣溫下降疊加冬儲(chǔ)，動(dòng)力煤價(jià)明顯回升。本周產(chǎn)地方面整體平穩(wěn)，但部分產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響運(yùn)輸；需求方面，本周氣溫驟降，且隨著汛期結(jié)束水電出力回落，火電廠日耗增加，截至周末南方八省電煤日耗188.4萬噸，周變化+5.5萬噸/天，可用天數(shù)18.7天；非電方面，采暖季水泥、化工等錯(cuò)峰生產(chǎn)預(yù)期落地，冬儲(chǔ)開啟下游產(chǎn)品價(jià)格回升較多，帶動(dòng)開工率整體回升。庫存方面，環(huán)渤海各港合計(jì)調(diào)入減少但受天氣影響北方港口封航等原因，上游港口庫存小幅回升，但隨著氣溫下降、煤價(jià)回升，下游拉運(yùn)增加，長江口港口庫存走低。綜合影響下，產(chǎn)地及環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格回升。展望后期，迎峰度冬臨近，北方供暖季開啟，疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施持續(xù)出臺(tái)，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應(yīng)端則受安全生產(chǎn)形勢趨緊常態(tài)化，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時(shí)地緣政治危機(jī)延續(xù)，國際能源價(jià)格持續(xù)上漲，替代效應(yīng)下海外煤價(jià)存在不確定性，進(jìn)口煤價(jià)差低位波動(dòng)，后期進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)冬季動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)回落空間不大。截至11月10日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價(jià)1080元/噸，周變化+140元/噸（+14.89%）；大同渾源動(dòng)力煤829元/噸，周變化+45元/噸（+5.74%）；10月秦皇島動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)713元/噸，環(huán)比9月上漲4元/噸。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價(jià)價(jià)差45元/噸，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差低位。11月10日，北方港口合計(jì)煤炭庫存2718萬噸，周變化+2.45%；長江八港煤炭庫存合計(jì)562萬噸，周變化-1.92%；南方八省電廠庫存3532.4萬噸，周變化-1.82%。需求方面，截至11月10日，沿海八省電廠日耗188.4萬噸，周變化+5.5萬噸或+3.01%。
冶金煤：冬儲(chǔ)積極，價(jià)格有所回升。受天氣、安監(jiān)影響，焦煤煤礦供應(yīng)一般。需求方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力，預(yù)期改善冬儲(chǔ)積極，成材價(jià)格企穩(wěn)，焦炭、鋼鐵利潤改善，鋼材減產(chǎn)不明顯，鐵水產(chǎn)量仍處高位，冶金煤需求較好，價(jià)格有所回升。下游庫存繼續(xù)減少，疊加國際焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，海內(nèi)外價(jià)差持續(xù)低位，預(yù)計(jì)后期煉焦煤進(jìn)口增長空間不大。另外，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，地產(chǎn)、基建等下游需求或恢復(fù)增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際終端生產(chǎn)恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間不大。截至11月10日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)2120元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價(jià)2410元/噸，周變化+100元/噸（+4.33%）；京唐港1/3焦煤庫提價(jià)1880元/噸，周變化+90元/噸（+5.03%）持平；日照港噴吹煤1415元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)381.5美元/噸，周持平。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進(jìn)口平均價(jià)差215元/噸，周變化+62.88%；1/3焦煤內(nèi)外貿(mào)價(jià)差120元/噸，周變化+300%。截至11月10日，國內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化+2.83%、+1.36%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫存周變化+2.83%。獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率76.05%，周變化+0.39個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：供需邊際改善，焦炭價(jià)格反彈。本周，鋼廠在冬儲(chǔ)及成本壓力下，價(jià)格較快上漲，盤面利潤改善，開工率有所回升，焦化需求邊際改善，價(jià)格有所反彈。后期，隨著地產(chǎn)等宏觀政策改善，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，鋼材需求增加將導(dǎo)致焦炭需求恢復(fù)；同時(shí)，山西關(guān)閉4.3以下焦?fàn)t政策的影響持續(xù)，且焦煤價(jià)格強(qiáng)勢，成本支撐下焦炭價(jià)格預(yù)計(jì)下降空間不大。截至11月10日，天津港一級(jí)冶金焦均價(jià)2379元/噸，周變化+0.34%；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）539元/噸，周持平。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別-2.46%、+2.19%；四港口焦炭總庫存196.85萬噸，周變化+2.96%；247家樣本鋼廠高爐開工率81.03%，周變化+0.93個(gè)百分點(diǎn)；全國市場螺紋鋼平均價(jià)格3985元/噸，周變化+1.53%；35城螺紋鋼社會(huì)庫存合計(jì)380.5萬噸，周變化-5.28%。
煤炭運(yùn)輸：氣溫驟降疊加北方通航受限，沿海煤炭運(yùn)價(jià)跳漲。本周煤價(jià)回升，疊加北方天氣原因下的封航增多，煤炭發(fā)運(yùn)積極，市場成交活躍，沿海煤炭運(yùn)價(jià)大幅跳漲。截止11月10日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)722.54點(diǎn)，周變化+37.10%；國際海運(yùn)價(jià)格（印尼南加-連云港）11.89美元/噸，周變化-1.74%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長途運(yùn)輸指數(shù)0.25元/噸公里，周變化+4.17%，短途運(yùn)輸指數(shù)0.85元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比19.3，周變化-17.17%。
煤炭板塊行情回顧
本周國內(nèi)煤炭價(jià)格回升，煤炭板塊指數(shù)上漲，中信煤炭指數(shù)收?qǐng)?bào)3233.19點(diǎn)，周變化2.95%，跑贏滬深300指數(shù)表現(xiàn)。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+2.87%；煤化工Ⅱ(中信)周變化+3.50%。煤炭采選個(gè)股上漲為主，鄭州煤電、平煤股份、晉控煤業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能周漲幅居前；煤化工個(gè)股普遍上漲，云煤能源和安泰集團(tuán)周漲幅居前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
本周氣溫驟降，部分產(chǎn)區(qū)受運(yùn)輸限制，煤炭產(chǎn)地供應(yīng)一般；需求方面，氣溫快速下滑下，電廠日耗回升，截至周末南方八省電煤日耗188.4萬噸，周變化+5.5萬噸/天，可用天
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