久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　供暖季來(lái)臨，動(dòng)力煤價(jià)止跌回升；預(yù)期向好，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)有望拉動(dòng)焦煤需求；進(jìn)口煤量環(huán)比下滑；國(guó)債增發(fā)，順周期板塊中煤炭有望脫穎而出。
　　摘要：
　　投資建議：年度主線依然是提質(zhì)增效的央企，推薦：1）提質(zhì)增效的央企：中國(guó)神華、電投能源、新集能源、中煤能源、上海能源；2）兼?zhèn)淠蛩丶盎K煤標(biāo)的：蘭花科創(chuàng)；3）高股息：恒源煤電、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國(guó)際等；4）長(zhǎng)協(xié)焦煤：淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤；5）成長(zhǎng)標(biāo)的：華陽(yáng)股份、昊華能源等。
　　供暖季來(lái)臨，動(dòng)力煤價(jià)止跌回升；預(yù)期向好，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)有望拉動(dòng)焦煤需求。11月第1周，動(dòng)力煤方面，北方港Q5500平倉(cāng)價(jià)為962元/噸(+27元)，本周北方進(jìn)入供暖期，多地氣溫驟降，拉動(dòng)電廠需求，截至11.9日，沿海八省電廠日耗升至193萬(wàn)噸，高于往年同期，動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒向好，煤價(jià)止跌回升。但當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)提高至高位（截至11.6日CCTD北方主流港口庫(kù)存3808萬(wàn)噸，較上周增加286萬(wàn)噸），且下游電廠庫(kù)存較為充足，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)上漲高度有限。煉焦煤方面，京唐港主焦煤(山西)價(jià)格為2410元/噸(+100元)，當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量維持240萬(wàn)噸左右高位，焦煤需求尚好，且經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)市場(chǎng)情緒和預(yù)期，當(dāng)前冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)在即，有望拉動(dòng)煉焦煤需求，本周焦煤期貨持續(xù)上漲，周漲幅高達(dá)13.69%。
　　進(jìn)口煤量環(huán)比下滑。10月進(jìn)口煤3599萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.3%，環(huán)比下降14.6%，環(huán)比下降除季節(jié)性需求淡季導(dǎo)致外，還因?yàn)?0月印尼煤供應(yīng)受印尼政府反腐導(dǎo)致審批延誤以及海關(guān)系統(tǒng)等問(wèn)題影響。本周雖隨著內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格回升，進(jìn)口煤市場(chǎng)詢貨增多，但實(shí)際成交仍未出現(xiàn)明顯回升。
　　國(guó)債增發(fā)，順周期板塊中煤炭有望脫穎而出。10月24日，人大常委會(huì)明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億元：1）增發(fā)國(guó)債主要用于經(jīng)歷極端天氣后的災(zāi)后重建，即防洪和救災(zāi)應(yīng)急相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們理解屬于傳統(tǒng)基建范疇，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求提升；2）黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，因上游焦煤和鐵礦石維持高價(jià)，進(jìn)而焦炭及鋼鐵行業(yè)虧損嚴(yán)重，而焦煤的價(jià)格上漲多是因國(guó)內(nèi)安全限產(chǎn)導(dǎo)致的。市場(chǎng)擔(dān)心高昂的成本下鋼鐵行業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，進(jìn)而帶來(lái)焦煤需求的下降，疊加安全生產(chǎn)與保供協(xié)調(diào)后，供給恢復(fù)，焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)回調(diào)。但國(guó)債增發(fā)后，終端需求有提升的預(yù)期，黑色產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力有望傳導(dǎo)，焦煤價(jià)格預(yù)期上調(diào)。
　　行業(yè)回顧：1）截至2023年11月11日，秦皇島港庫(kù)存為656.0萬(wàn)噸（+3.5%），煉焦煤庫(kù)存三港合計(jì)216.3萬(wàn)噸（+5.2%），200萬(wàn)噸以上的焦企開(kāi)工率為83.23%（+0.47PCT）。2）澳洲紐卡斯?fàn)柛跶5500離岸價(jià)下跌5美元/噸（-4.7%），北方港(Q5500)下水煤較澳洲進(jìn)口煤成本低16元/噸；澳洲焦煤到岸價(jià)382美元/噸，與上周持平，京唐港山西產(chǎn)主焦煤較澳洲進(jìn)口硬焦煤成本低247元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；進(jìn)口煤大規(guī)模進(jìn)入；供給超預(yù)期釋放。